基金觀點：2019負面因素料緩和

【蘋果日報】2018年開局之時，投資者對於全球同步增長抱樂觀態度，其後，隨着地緣政治和經濟不明朗因素持續惡化，投資氣氛轉差，整體市場亦出現調整。展望2019年，預期市場表現可望較2018年為佳，因為過去一年困擾市場的負面因素，可望緩和甚至轉化為利好因素，帶動股市反彈。
美國聯儲局在12月宣佈加息，踏入2019年，聯儲局很可能會在再加兩次息之後停下加息步伐，這會影響市場氣氛。我們亦估計，美國明年首季通脹按年升幅將由7月的2.8%降至2.5%，主要是因為汽油價回落和基數較低所致，從而支持聯儲局可以更趨鴿派。因此，2019年投資者料會由憂慮收緊轉變至期望未來有更多寬鬆。
值得一提的是，即使美國經濟增長在未來幾年放緩，但不認為美國快將步入衰退，在密切留意的七大衰退訊號，包括孳息曲線、通脹、就業和盈利等，三個顯示中性，其餘四個仍然良好。
這對判斷2019年股市市況非常重要，數據反映，自1990年以來，每當美國迎來衰退，MSCI世界指數的平均調整幅度達31%，跌浪需時近一年，惟若非衰退，則平均跌幅為15%，整個跌浪亦只歷時85日，並在5個月內修復失地。
對於中美貿易戰，雙方有機會於2019年首季達成中期協議，這將會是股市短期內最大的催化劑，其中，中國股市的受惠程度較大，因為中國股市過去一年的調整，主要是由於去槓桿、貿易戰，以至估值向下重估所致。
總括而言，預期2019年全球經濟仍會溫和增長，令市場對通脹和加息憂慮減緩，各央行在通脹穩定的情況下亦不會進行過多的緊縮措施，而美元現時已接近頂部，2019年可望出現結構性調整，有利新興市場，特別亞洲股市目前的估值吸引，值得關注。
羅卓夫
宏利資產管理
亞洲區資本市場高級策略師
長青網 - 一站式長者及護老者生活資訊網站