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【蘋果日報】土耳其里拉近日急挫，兌美元單在上周跌約20%。當地債券被大舉拋售，五年期當地貨幣政府債券息率由年初約12%推升至23%。
市場對土耳其的憂慮有眾多方面，當中很大程度源於眾所周知的結構性原因。首先，土耳其通脹高達約16%，市場對央行的獨立性欠缺信心，認為央行未必有能力把通脹壓低至目標區間的3-7%。另外，土耳其對外滙借貸的依賴甚大，以外滙計價的債務在2018年中佔國內生產總值約70%。第三，土耳其和美國關係惡化。
不過，從宏觀角度來看，我們認為土耳其的問題局限於當地，對環球金融市場的連帶影響相信有限。現時，土耳其的問題可能循兩個途徑影響其他國家。第一是貿易，如保加利亞和俄羅斯跟土耳其貿易往來較多，因此或受間接影響。第二是對金融和市場信心的影響。上周歐洲金融股表現因土耳其情況而落後，原因是西班牙銀行體系向土耳其借出超過800億美元，或會令這些西班牙銀行受到影響。不過，從歐元區整體來看，土耳其問題所造成的廣泛宏觀經濟影響有限。
投資者可能會問，土耳其資產被大幅拋售後，會否帶來吸納的良機？從長遠估值角度來看，土耳其資產估值已變得吸引，但考慮到當地經濟的結構性問題和風險，我們認為新興市場之中尚有其他更佳的選擇，包括亞洲股票和拉丁美洲的當地貨幣政府債券，均具備較佳的基本因素之餘，估值亦處於吸引水平。
滙豐環球投資管理（香港）有限公司
市場對土耳其的憂慮有眾多方面，當中很大程度源於眾所周知的結構性原因。首先，土耳其通脹高達約16%，市場對央行的獨立性欠缺信心，認為央行未必有能力把通脹壓低至目標區間的3-7%。另外，土耳其對外滙借貸的依賴甚大，以外滙計價的債務在2018年中佔國內生產總值約70%。第三，土耳其和美國關係惡化。
不過，從宏觀角度來看，我們認為土耳其的問題局限於當地，對環球金融市場的連帶影響相信有限。現時，土耳其的問題可能循兩個途徑影響其他國家。第一是貿易，如保加利亞和俄羅斯跟土耳其貿易往來較多，因此或受間接影響。第二是對金融和市場信心的影響。上周歐洲金融股表現因土耳其情況而落後，原因是西班牙銀行體系向土耳其借出超過800億美元，或會令這些西班牙銀行受到影響。不過，從歐元區整體來看，土耳其問題所造成的廣泛宏觀經濟影響有限。
投資者可能會問，土耳其資產被大幅拋售後，會否帶來吸納的良機？從長遠估值角度來看，土耳其資產估值已變得吸引，但考慮到當地經濟的結構性問題和風險，我們認為新興市場之中尚有其他更佳的選擇，包括亞洲股票和拉丁美洲的當地貨幣政府債券，均具備較佳的基本因素之餘，估值亦處於吸引水平。
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