MyGut者言：恭祝雷教主壽與天齊

【蘋果日報】同人唔同命，同股唔同權。小米（1810）上市，創辦人雷布斯以三成股份控制過半表決權。喬布斯當年手持蘋果一成股份就只得一成表決權。果粉不會忘記，欠多數表決權的喬教主在1985年失勢後，索性賣掉手上股份，離開他創辦的蘋果。
今天，米粉可以這樣恥笑以為雷布斯只是A貨的人：同股同權？雷教主才沒那麼笨。賣股者言：「厚道的人運氣不會太差。請和我們一起，永遠相信美好的事情即將發生。」
內地有米粉向我勁sell小米：「別怕，中國科技實力超越美國，居世界第一！」我猶疑：「但我怕冇一股一票，做股東最終變做魚。」米粉拍拍心口：「同人唔同命，咪認命囉。同股唔同權，最緊要都係認錢箒！」我當頭棒喝，炒股從來贏就認錢輸就認命，幾時需要過認人？俾人打完劫才要認人喔！
同股同權，為的是保障投資者免被管理層打劫；同股不同權，為的是保障創辦人免被追擊迫宮。
97回歸，重返蘋果的喬教主一直奉行少股少權，蘋果的股價卻由97年的5毫升至2011年的50元。2011年喬教主仙福永享，今天蘋果的股價正邁向200大元。不容易想像平行宇宙裏同股不同權的蘋果會怎樣發展，但比較過同股不同權與同股同權的美股，同股不同權對估值的影響原來並非一成不變的。
原來，公司越年輕，同股不同權便越有利估值。相反公司越成熟，同股不同權將會成為了創新的障礙。小米的同股不同權沒有日落條款，米粉惟有恭祝雷教主壽與天齊，否則小米咪揸過世。
徐家健
美國克林信大學經濟系副教授
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