明起招股　適逢市況不穩中國鐵塔恐反應淡

【蘋果日報】有望成為近4年來全球「集資王」的中國鐵塔（788），明天（25日）起公開招股，遇着新股氣氛急降溫，本月散戶新股認購比率降至近兩年半低位下，鐵塔銷情被看淡，暫有兩間券商為意向客預留孖展共6,500萬元。專家指，憧憬內地5G機站佈局成鐵塔收入增長動力，但在「提速降費」政策下，能否帶來可觀盈利成疑。
記者：陳雪蕾
鐵塔昨日開始路演，有逾300人出席。該公司全球發行431.15億股，公開部份佔5%，招股價介乎1.26至1.58元，每手2,000股，入場費為3,191.84元，預計下月8日上市。鐵塔已引入淘寶、工行、高瓴資本等10位基礎投資者，共認購14億美元（約109.2億港元）股份，相當於集資額25%。
鐵塔計劃每年派息比率不少於50%，但由於股數基礎大，以鐵塔今年預測盈利最多按年持平，賺約18至19億元人民幣（綜合保薦人報告預測）計，鐵塔股息率僅約0.4厘，難言為高息股（最少5厘）。
提速降費或影響業績
有分析員指，鐵塔派息率較海外同行的平均80%為低，主要受其營運年期有限，盈利能力有待增長，加上其負債高企，截至今年3月底止，未償計息負債賬面價值高達1,603.6億元人民幣所影響。他指，內地積極推行5G，或成為鐵塔收入增長動力，但在「提速降費」國家政策下，鐵塔的項目定價或受限制，能否轉為可觀盈利成疑問，但相信公司未來的基建成本有望降低。
美銀美林預測，鐵塔今年收入增長8.5%；明年則增長7.7%。今年盈利與去年持平，明年料增長超過一倍；保薦人中金亦預測鐵塔今年盈利跌6.7%，明年則增長38.2%；估值介乎約2,180億至3,760億元。
鐵塔集資額681億元，不僅為今年最高集資額的新股，亦是自2014年阿里巴巴上市以來全球最大。不過，散戶似乎興趣不大，耀才和信誠證券分別預留500億和240億元孖展，暫未有預訂，輝立及時富則各已接獲6,000萬及500萬元預約孖展額。
IPO平均認購倍數急降
事實上，市況不穩，本港近月新股市場顯著降溫，據彭博數據顯示，本港7月IPO平均認購倍數為28.72倍，是自2016年1月以來的最低水平，而今年首4個月的平均認購倍數則達1,191.05倍。本月23隻掛牌的主板新股，有8隻公開認購不足，其中齊屹科技（1739）及齊魯高速（1576）公開發售股份僅獲14%認購。
鐵塔由內地三大電訊商中移動（941）、聯通（762）及中電信（728）合資持股，上市後各持有約28.5%、21.1%及20.9%股權。
信誠聯席董事張智威表示，該行接獲零星有關鐵塔的查詢，但由於其集資規模大，加上市況不穩，客戶對是否認購亦有保留。輝立證券企業融資副經理陳英傑則預計，與近兩年超大型新股一樣，鐵塔認購反應一般，「會唔會認購不足唔敢講，要睇後市。」