印尼盾再展神威

【明報專訊】踏入2011年，一眾亞洲國家蠢蠢欲動。為防熱錢流入推高通脹，南韓央行再次加息至2.75厘。現時大家着眼點都是問何時加息？加幾多？這亦無可厚非，因為某方面上，加息意味着貨幣升值。自上年開始，亞洲國家已進入加息周期，加息地區有印度、馬來西亞、南韓、台灣及泰國。當然，貨幣升值不只是因為加息。不過，若把加息國與非加息國比較，就知道加息是何等重要！

附表中可見，現時主要亞洲國家中只剩下印尼及菲律賓未加息（新加坡以匯率而非利率為政策目標）。若把此兩國與加息國比較，可見每當加息國開始加息後，累積表現都跑贏印尼盾及菲律賓披索，當中就以新台幣與南韓圜最強，可見加息對貨幣的刺激威力的確不小。

就近期而言，亦以新台幣升勢最強，兌每美元日前已經突破30圓心理關口。若以上年11月初QE2後計算，新台幣亦跑贏其他貨幣，共升逾4%，當中只有馬幣能夠與之比較，其餘都已經不見蹤影。炒加息，新台幣或許仍有水位，但若數潛力，新台幣或不是首選，何解？

受惠美元弱勢

首先，論通脹，印度第一，達8.3%；印尼緊隨其後為7.0%；台灣則包尾，只有1.3%。第二，論受惠美元弱勢，QE1後至今，南韓圜升逾40%；其次是印尼盾，累升34%；新台幣只升約20%。第三，論經濟，台灣跑贏多數國家，第3季增長達9.8%。以上數據可見，台灣表現並不太突出。反而，印尼卻有黑馬本色，既有高通脹，又受惠美元弱勢，經濟增長亦達5.8%。何况，最緊要論加息，印尼還未加息，但台灣、泰國及南韓已先行。

以上原因，還不夠印尼盾再展神威？

劉振業

交通銀行香港分行資金部

lauginyip@bankcomm.com.hk