【明報專訊】維達國際（3331）自去年11月中開始調整，而近兩個月持續在8.2元至9.2元水平進行整固，兼營造了一個長方形走勢，而該股現價8.38元正接近該長形底部，筆者認為可以小注博反彈。事實上，現價仍較其去年9月以每股9.5元配股價為低，再加上已收集了一段時間，估計大戶應收齊貨，而且公司正積極擴產，估計有利今年毛利表現，而進一步有利股價反彈，以20倍市盈率推算，目標價可看10.96元，剛好是去年的高位水平。
維達是生活用紙大型企業，主要產品包括各類檔衛生紙，主要品牌包括「維達」、「花之韻」、「雅致」及「雅惠」，去年上半年，公司錄得16.8億元收益，按年升25%，毛利率由31.8%微升至32%，期內盈利增10.1%至1.98億元，而對公司影響最大者則為木漿價格，並已透過年內兩度調高產品價格及鎖定木漿存量予以應對。
營業額料保持25%增長
中期之後，維達伙同大股東收購一間內地衛生巾及紙尿片產銷商約77.8%權益，維達斥資7000萬元，另也與山東萊蕪管委會訂立協議，投資8億元開發區興建紙廠，落成後年產量預期約10萬噸。管理層預期，下半年營業額料可保持一如上半年25%的增幅，去年底總產能再增5萬噸，到今年底又可新增10萬噸，屆時產能將增至47萬噸，並可望在個人護理產品的市佔率達到10%。
產品屬必需品 國策打擊有限
事實上，早前木漿價格急升，增加其成本上漲的壓力，加上受到國家嚴控通脹，打壓物品漲價，維達產品加價似乎無望，但衛生紙乃日用必需品，所受的影響甚為輕微，而且維達針對中高檔市場，毛利較高。正如美林早前所言，維達着重品牌建立，其網絡滲透也見廣闊，加上木漿價跌幅較預期快，有利今年毛利表現，所以將其今年及明年盈利預測上調6%至8%。再按綜合預測，維達今年每股可望賺0.548元，若以20倍市盈率推算，目標價可達10.96元。
撰文：陳承龍
