專家論勢：意債動盪　美國加息機率跌

【蘋果日報】意大利總統馬塔雷拉否決了五星運動及北方聯盟兩大疑歐派的組閣建議後，意大利國債本周初段持續震盪，二年期息率在周二晚一度升近200點子，最終收升185點子，為歷來最大單日升幅，周一及周二兩天合計累升226點子。受意國局勢拖累，美股及歐股（尤以意大利股市）本周初均顯著下跌，美債十年期息率則一度跌破2.80%。
意債震盪連帶影響到美國的加息前景，本周三執筆時，利率期貨市場反映，聯儲局6月加息機率下跌至81%（一周前為90%），9月再加息機率跌至47%（一周前為72%），12月再加息機率則跌至23%（一周前為42%），暗示市場現時認為聯儲局在6月加息過後，9月或不會加，而今年餘下時間將不會加息超過兩次。
筆者認為，除非金融市場持續或加劇震盪，否則聯儲局將不會輕易地修改現行的加息步伐，央行委員或會借助未來幾個星期的演說時間重申年內有多次加息的意圖，意謂上述的加息機率將有回升的可能。筆者現時仍假設美國在6月及9月均會加息，12月或不會加。
意債波動亦令不少投資者回想起歐洲央行主席德拉吉在2012年的一番言論，當時正值歐債危機的高峯時期，德拉吉毅然表示會「不惜一切」拯救歐元區，最終在量寬出台後把南歐債息大幅推低，危機因而解除。回到現在，意債動盪又會否再次引發歐洲央行入市干預？
筆者認為，這發生的可能性較低。周二晚歐盟官員Oettinger聲稱：市場力量將會教訓意國人民不要投票給民粹派政黨，雖然他隨即發言道歉，但他的言論某程度上反映出歐盟官僚體系內的心底話。以此推論，越接近下次意大利的大選時間，歐洲央行入市大力干預的機會越低。而且，當前央行每月300億歐元的量寬計劃，在購買單一成員國債時是有上限的；還有一點，歐洲央行現正處於逐步退市階段，並醞釀在年底時完全停止量寬，相信要央行重新加大量寬力度將會面對很高的門檻。
潘國光
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管