金融中心：失去海航港航錢從何來

【蘋果日報】近年積極在海外併購的海航，資金問題持續引起關注。海航集團先後抵押系內公司股份換取資金、出售海外資產，並把高價投得的啟德地皮賣出套現，最近更盡沽廣州農商銀行（1551）持股，套現逾15億元。
海航去年中突然宣佈，將持有多年的香港航空部份股權，轉讓予獨立第三方Frontier Investment Partner。但無論是港航或海航，都沒有披露新股東的任何資訊。
航空業一向是燒錢的生意。成立於2006年的香港航空，近年積極擴充，開拓洛杉磯、三藩市、紐約、倫敦等歐美新航線，載客量由2015年510萬增至去年約700萬人次，在香港機場客運市佔率達一成。港航打算今年將機隊由目前30多架增至逾50架。
根據公司註冊處的紀錄，港航近年獲母公司HKA Group（BVI）注資，在2016年3月向母公司以1.67元增發一批7億股股份，2017年2月再向母公司以1.7元增發11億股股份，合共獲注資逾30億元。
但自從海航去年7月宣佈股權轉讓之後，港航一直未有再獲增資。港航首席財務官羅嘉奇今年1月在投資者電話會議上表示，海航將不再是其控股股東，未來將不再向港航提供融資。公司打算今年發行債券以籌資購買飛機和補充營運資本。
向中國進出口銀行押股
除了打算發債之外，港航正另覓途徑尋求資金。公司註冊文件顯示，港航在2017年11月，向中國進出口銀行深圳分行抵押手上持有一間名為「海航集團（國際）」公司約5%股份，以換取1億美元（約7.8億港元）資金。
海航集團（國際）在香港註冊，當中約91%股權由海航集團總公司持有，餘下9%則由港航持有。海航集團（國際）持有在香港上市的海航實業近一成股權。據海航集團（國際）向公司註冊處提交的財政報告，截至2016年底，該公司在香港、中國分別持有多家投資控股、證券公司、在美國經營度假村等生意，並持有天匯及山頂Twelve Peaks獨立屋，淨資產達413億元（見另稿）。
獲國開行融資　購空中巴士
港航抵押系內公司換取資金的做法，甚有海航的影子。彭博去年就曾經統計，海航幾乎將全數持有的上市公司股份抵押，以取得資金投資，涉及金額達240億美元（約1,872億港元）。
至2017年12月，港航又與國家開發銀行達成PDP（Pre-Delivery Payment，出貨前付款）借貸協議，由國開行向港航提供資金，以支付港航向空中巴士公司支付的四架空中巴士客機的出貨前定金。不過，文件並未有披露相關融資金額。
中國國家開發銀行的「國家隊」味道毋庸置疑。至於向港航提供融資的中國進出口銀行，直屬國務院領導，由國家出資，專門支持中國對外經濟貿易，提供政策性的金融支持。
港航：不公佈股東架構
失去海航撐腰之後，市場認為港航違約風險增加。港航目前有一筆2019年到期、5.5億美元在二級市場流通的債券，首次掛牌的孳息率為5.6厘，但去年底至今年初，息率一度急增至15厘，至近期才回落至約8厘。
到底「國家隊」出手，與港航近期資金情況有沒有關係？《金融中心》向港航查詢，公司資金情況、相關借貸協議細節及新股東有否注資等。港航只是回覆，公司目前財政穩健，由於是私人公司，並不對外公佈其股東架構及財務狀況。