真心真話：港只能滯後式加息

【蘋果日報】截稿當日，政府已經連續6次出手買入港元，以應對因為美元和港元息差日益擴闊的套息活動。銀行結餘大減，在風險處理層面，我們應該預備加息來臨才對，但香港大部份人對加息的觀念也是錯誤的，以為加息只有「被剪羊毛式加息」一種，其實也可以是溫和的「滯後式加息」。
很多專家都將息口由谷底向上調節評定為一個災難，令我啼笑皆非。所謂被剪羊毛式加息即是說市場過份依賴美元，當美元大量抽走時，就會造成市場恐慌及動盪，借助這種恐慌令到美元在量化貨幣下仍可以升值。
但是，09年後已不存在這局面，因各國對美元依賴大減，環球貨幣大局已經由70年代後由美元「寡頭量化」變成現在的各國「多頭量化」，各國都自主地印多了銀紙，美元被稀釋，也因此香港在資金氾濫下沒有追隨美國加息。
未來縱使因為美國和香港息差擴闊而有套息活動也好，其實都不可能令香港息口大幅急升，因為香港過去在資金不斷流入時，金管局已啟動機制向銀行發行未償還外匯基金票據及債券，以吸取這些游資，等待資金之後減少的時候再放出來，多年未償還外匯基金票據及債券已累積了10,500億港元，即是說我們不想加息的話，我們有足夠時間去管理這個息差，何況香港加息一樣會吸引更多資金流入香港呢！加息只能是「滯後式加息」而已。
汪敦敬
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