專家論勢：多元資產策略有助駕馭市場波動

【蘋果日報】近期環球市場受美、中貿易關係及敍利亞局勢等因素影響而頗為波動。投資者紛紛尋找具備增長潛力之餘又進可攻退可守的投資策略。從資產配置的角度來說，當市場表現較波動時，由「相關性」不同的資產類別組成的投資組合，將有助分散風險。當中比較普遍被投資者應用的策略，是由債券及股票混合而成的多元資產投資組合。原因在於債券及股票的相關性通常較低，甚至走勢相反，債券（尤其是美國國庫券等成熟市場的政府債券）被視作避險工具，當股市下跌，市場風險及波幅上升時，資金往往會流入政府債券，令債券價格上升。另一方面，當市場氣氛向好時，股票表現通常會跑贏債券。
以中國市場為例，有別於普遍預期，雖然所處地域相同，但中國債券及股票之間的相關性頗低。歷史數據顯示，中國境內債券跟中國股票出現輕微負相關性，當股票下跌時，境內債券可能上升，反之亦然。由於中國的貨幣政策框架獨立於其他國家，其經濟周期往往亦有別於環球其他新興經濟體及成熟市場。因此，中國債券不僅跟內地股市表現關連不大，其受到環球債市的影響亦較低。憑藉這低相關性或負相關性的特性，投資者在投資中國股票的時候混合債券，便可得到分散投資的優勢，從而增加整體風險調整回報及降低組合波幅。
就目前環球經濟的情況來看，雖然不明朗因素充斥，但世界各國經濟仍處於擴張階段，其中，增長動力逐漸由成熟市場轉移至新興市場。因此，新興市場例如中國及亞洲地區的投資前景仍可望看高一線。而按照上述的資產配置邏輯，投資者可以考慮投資於新興市場（包括中國及亞洲等）兼具股、債策略的多元資產基金組合，以達到一石二鳥的效果。
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