不再相信價值投資

【蘋果日報】股神畢菲特一直奉行價值投資，但劉央昨表示價值投資的年代已結束，以市盈率（PE）等衡量港股值不值得買已不合時宜，「我以前是價值投資者（value investor），但2008年之後我是趨勢投資者。」不過，有本地基金經理仍相信價值投資未死，只是投資者對「價值」要有新的定義。
料趨勢投資成主流
劉央昨表示，現在光說價值投資已沒有意義，「銀行股PB（市賬率）0.8，印度的銀行有4點幾，難道內銀比印度的差嗎？所以不要再跟我談value。」她說，目前再談價值投資會被時代淘汰，相反趨勢投資將成為港股主流。她又表示，近數年都是靠趨勢投資賺錢，而所謂趨勢投資，就是「看周期、大環境，錢就往那走」。
中環資產投資行政總裁譚新強表示，「投資是art& science（藝術與科學），唔係exact science（精密科學），價值與趨勢投資並不是相互矛盾」，指出目前不少新行業未有實質盈利，要評估前景需靠虛無縹緲的因素；相反部份企業估值偏低，可能因為業務成熟或見頂，「唔可以一本通書睇到老」。
譚新強又以諾貝爾經濟學獎得主席勒提出的CAPER Ratio理論，指出以10年周期為目標的回報仍非常可觀，但他亦指關鍵是入市時機，因10年內的入市機會或只有2至3次，「成世人只等呢兩、三次機會，又無意思」。
豐盛金融資產管理董事黃國英則表示，價值投資的關鍵是如何界定「價值」，若死板地以PE及資產淨值（NAV）等「有形價值」看，就是「倒後鏡」式看法，但目前不少優質企業如騰訊（700）等，看的是「無形價值」，以此思維，價值投資仍然成立。至於趨勢投資，「有時跟有時唔跟，但唔會因為有趨勢就同佢死過。」