拆局：十九大前維穩　有利港股

【蘋果日報】當局在十九大前夕突然公佈，三個月後定向降準，令市場情緒穩定，亦有望告別以往股市在會議前後大起大落的模式。今次人行公佈定向降準，有諸多不尋常之處。首先，過往每次減息或降準，均是在人行網站公告，今次則是在國慶假前以「特急文件」通知，非常罕見。其次，生效日期是在三個月後，實質是要觀察銀行在今年最後三個月表現是否達標，才能允許降準，這種做法亦是前所未見。


本次降準分為0.5個百分點和1個百分點兩種，前者要求銀行向小微企業貸款達到1.5%，後者則要求向小微企業貸款達到10%。大部份內銀都能享受到第一檔0.5個百分點的降準，但要達到第二檔1個百分點的額外降準優惠，則需要在餘下三個月時間衝刺，大幅增加小微企業貸款才能達標。


定向降準穩市場情緒

內銀有年度放款計劃，傳統上都是在年頭多放款，年尾銀根收緊，令不少民企年關難過。今次延期定向降準，是要在銀行完成扶持小微民企的任務後才能生效，如果超額完成則再有1個百分點降準的獎勵，可刺激銀行年尾時向小微民企多放款，對實體經濟起更大作用。


中央在換屆會議前維穩早有前科。至今距離10月18日十九大召開只剩約半個月，翻查紀錄，在過往兩次換屆前的半個月，中央均沒有公佈任何重大不利消息，令中港股市均只升不跌。例如十七大在2007年10月15日召開，港股之前半個月再升8.5%，結束後中央才宣佈「港股直通車」不存在，港股掉頭大跌。滬綜指亦在會前升至歷史最高點的6100點，會後一個月則大跌逾16%。至於在2012年11月舉行的十八大，會前一個半月港股和A股亦平穩上升。