憂債務惡化 標普列融創負面觀察

【明報專訊】萬達出售的13個文化旅遊項目和76個酒店去年利潤共計為46.9億元（人民幣•下同），融創以631.7億元收購，相當於市盈率13.5倍，初看好似好合理，但其中只有4個文旅項目開業，其他仍在開發中，更不乏只有一片荒地的項目。根據萬達此前宏偉目標，13個文旅項目總投資需要5000億元，市場估計，如果要繼續發展這些文旅項目，至少還要4000億元。


評級機構標準普爾昨日發表報告指出，原本預計融創今年槓桿穩定改善，惟收購萬達資產後，相信債務會惡化，將融創長期企業信貸評級（目前為B+）及長期大中華區評級（目前為cnBB-），列入負面觀察名單。


發展文旅項目 料至少要4000億

標普指出，加上是次收購萬達資產，融創今年已經斥資1200億元用於收購以及投資於非核心業務，如樂視和房產中介鏈家，收購費用超過上半年合約銷售額1089億元。加上後續建築費用，預期融創經營現金流持續疲弱，及未來要依賴更多債務融資支持。其將繼續評估收購萬達資產對融創的影響，並和公司管理層交流，若管理層取態仍然激進，未來12個月內公司槓桿改善可能性不高，則將進一步降低評級。