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【明報專訊】亞太區房託在上半年錄得5%的升幅。由2001年起的數據顯示，這類資產每年的總回報約12%，因此這半年的表現，並沒有落後於長期平均回報。就算期間美國聯邦儲備局兩次加息，亦未對房託表現造成太大影響。這印證了筆者一直的論點：只要租金仍然堅挺，房託並不怕溫和加息。我們認為，亞太區房託在下半年的表現，應該仍然平穩向上。
租金硬淨 無懼溫和加息
4個主要房託巿場中，除了日本錄得跌幅外，其餘澳洲、新加坡，以及香港三個巿場在這半年都錄得升幅。房託是房地產資產的一種，因此中長期表現與當地房地產周期掛鈎。例如今年澳洲及香港的租金仍處於上升軌，股價錄得升幅並不意外。新加坡的租金雖然下跌，但是跌幅已經收窄，租金或會在下半年見底。所以三地房託股價上揚，其實並不意外。
長期而言，幾個房地產巿場都有自己的本地因素，甚少出現一致的租金和樓價周期。所以分散投資到全區域的房託，可令組合的表現更為穩定，中長期的表現更為接近歷史的長期平均數。
去年10月至11月，亞太區房託錄得了超過10％，因此升息的影響，或已反映在去年的表現之中。不過自2014年初起計的3年多，房託每年的總回報仍有7%，包括約4.5%的現金派息。雖然遜於10幾年的長期紀錄，但是相較其他資產，仍屬表現不錯。
高息資產質素佳 長線多跑贏大巿
房託的投資特性，在本欄已經數次討論，也不贅言。房託相對高息，又在不少巿場擁有稅務優惠，可以幫助投資者製造現金收入。另外，房託的資產偏向質素較高，不少房託的資產主要是甲級資產，長期表現往往較大巿更好。而且房託由專業團隊打理，對於不願親身打理樓盤的投資者，亦有一定的吸引力。因此，觀乎近一兩年的資金流向，有不少年紀較大的投資者有興趣投資房託。
另外有一類投資者，亦希望以房託為載體，投資歐美的房地產巿場。尤其最近兩三個月，不少投資者都重新研究歐洲經濟，認為巿場經已逐漸消化英國脫歐的風險，歐洲或會出現下一個升浪。但是文翠珊提早大選，卻失去了國會的多數黨地位，連英女王在選後的女王演說，亦罕有地不戴皇冠、不穿皇袍、不坐馬車進場。上一次女王以平裝出席女王演說，是1974年2月大選之後，保守黨和工黨的議席皆不過半，到最後需要同年10月再次大選。今次大選，保守黨的執政基礎亦很薄弱，勢難處理複雜的脫歐談判。因此，脫歐風險或將再現，投資歐洲的風險實際上是上升了。
反而美國的經濟已經好轉了兩三年，失業率已經跌到金融海嘯前的水平。加上聯儲局三次加息，經濟數據亦未有轉差，說明當地經濟已經處於上升期。除了亞太區之外，似乎美國房託，比歐洲房託更值得投資。
安泓投資總監
[楊書健 泓觀亞太]
租金硬淨 無懼溫和加息
4個主要房託巿場中，除了日本錄得跌幅外，其餘澳洲、新加坡，以及香港三個巿場在這半年都錄得升幅。房託是房地產資產的一種，因此中長期表現與當地房地產周期掛鈎。例如今年澳洲及香港的租金仍處於上升軌，股價錄得升幅並不意外。新加坡的租金雖然下跌，但是跌幅已經收窄，租金或會在下半年見底。所以三地房託股價上揚，其實並不意外。
長期而言，幾個房地產巿場都有自己的本地因素，甚少出現一致的租金和樓價周期。所以分散投資到全區域的房託，可令組合的表現更為穩定，中長期的表現更為接近歷史的長期平均數。
去年10月至11月，亞太區房託錄得了超過10％，因此升息的影響，或已反映在去年的表現之中。不過自2014年初起計的3年多，房託每年的總回報仍有7%，包括約4.5%的現金派息。雖然遜於10幾年的長期紀錄，但是相較其他資產，仍屬表現不錯。
高息資產質素佳 長線多跑贏大巿
房託的投資特性，在本欄已經數次討論，也不贅言。房託相對高息，又在不少巿場擁有稅務優惠，可以幫助投資者製造現金收入。另外，房託的資產偏向質素較高，不少房託的資產主要是甲級資產，長期表現往往較大巿更好。而且房託由專業團隊打理，對於不願親身打理樓盤的投資者，亦有一定的吸引力。因此，觀乎近一兩年的資金流向，有不少年紀較大的投資者有興趣投資房託。
另外有一類投資者，亦希望以房託為載體，投資歐美的房地產巿場。尤其最近兩三個月，不少投資者都重新研究歐洲經濟，認為巿場經已逐漸消化英國脫歐的風險，歐洲或會出現下一個升浪。但是文翠珊提早大選，卻失去了國會的多數黨地位，連英女王在選後的女王演說，亦罕有地不戴皇冠、不穿皇袍、不坐馬車進場。上一次女王以平裝出席女王演說，是1974年2月大選之後，保守黨和工黨的議席皆不過半，到最後需要同年10月再次大選。今次大選，保守黨的執政基礎亦很薄弱，勢難處理複雜的脫歐談判。因此，脫歐風險或將再現，投資歐洲的風險實際上是上升了。
反而美國的經濟已經好轉了兩三年，失業率已經跌到金融海嘯前的水平。加上聯儲局三次加息，經濟數據亦未有轉差，說明當地經濟已經處於上升期。除了亞太區之外，似乎美國房託，比歐洲房託更值得投資。
安泓投資總監
[楊書健 泓觀亞太]
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