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【明報專訊】今年以來，內房股升勢凌厲，但大部分估值已不便宜，不妨留意正變身為半隻內房股的嘉利國際（1050）。嘉利本來是傳統工業股，於東莞設廠，主要業務為五金塑膠注塑，佔盈利近八成，主要產品是電腦伺服器外殼，全球五大伺服器供應商之中，惠普、IBM、聯想都是其客戶。工業股近年面對勞工成本上升，嘉利投資了自動化生產線，減低成本壓力。公司派息頗慷慨，近5年之派息比率大致保持於60%以上。
拆卸鳳崗廠房改建住宅 料今年入帳
工業分部表現前景平穩，房地產業務才是未來增長所在。嘉利響應地方政府「三舊改造」政策，原本於東莞鳳崗官井頭的廠房已拆卸，改為發展住宅，樓面面積約12萬平方米，預計2018年下半年預售。另有兩個鄰近項目，一個是佔50%權益的住宅項目，樓面面積約6.1萬平方米，預期今年第四季預售；以及收購了47個住宅單位，翻新後重售，預料本年度可入帳（2018年3月年結）。
鳳崗樓價大約每平方米2萬元（人民幣•下同），粗略推算，3個項目合共可套現37億元，比公司市值26億元更高。其中廠房項目的土地成本極低，利潤將十分豐厚。
1.26元可買 目標價1.6元
嘉利股價今年已升逾九成，但由於房地產業務可帶來龐大貢獻，並將在本年度開始有盈利入帳，預料市場對嘉利的重估未完。技術上，近一個月回落至50天線有支持，可於1.26元買入，目標1.6元，1.1元止蝕。
（筆者為證監會持牌人，沒持有上述股票）
招銀國際研究部策略師
[蘇沛豐 焦點股]
拆卸鳳崗廠房改建住宅 料今年入帳
工業分部表現前景平穩，房地產業務才是未來增長所在。嘉利響應地方政府「三舊改造」政策，原本於東莞鳳崗官井頭的廠房已拆卸，改為發展住宅，樓面面積約12萬平方米，預計2018年下半年預售。另有兩個鄰近項目，一個是佔50%權益的住宅項目，樓面面積約6.1萬平方米，預期今年第四季預售；以及收購了47個住宅單位，翻新後重售，預料本年度可入帳（2018年3月年結）。
鳳崗樓價大約每平方米2萬元（人民幣•下同），粗略推算，3個項目合共可套現37億元，比公司市值26億元更高。其中廠房項目的土地成本極低，利潤將十分豐厚。
1.26元可買 目標價1.6元
嘉利股價今年已升逾九成，但由於房地產業務可帶來龐大貢獻，並將在本年度開始有盈利入帳，預料市場對嘉利的重估未完。技術上，近一個月回落至50天線有支持，可於1.26元買入，目標1.6元，1.1元止蝕。
（筆者為證監會持牌人，沒持有上述股票）
招銀國際研究部策略師
[蘇沛豐 焦點股]
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