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【明報專訊】上星期歐洲央行和英倫銀行忽然加入鷹派行列，隨加拿大央行一起表示了將需要加息或退市等言論，使歐元和英鎊急升。加拿大經濟數據近日有所改善，央行行長立場改變只是日子的問題；英倫銀行行長卡尼去年脫歐公投後率先減息保護經濟，但英國經濟數據未見轉壞，反而通脹相對其他地方上升，使卡尼的政策備受責難。隨着環球金融狀况日漸穩定，卡尼也難以左右委員對加息的訴求。
歐通脹仍受壓 德拉吉言論「過鷹」
相反，歐洲央行行長德拉吉的言論卻有點「過鷹」，因為歐洲通脹仍受壓，歐元過早上升不利通脹，削弱未來加息的空間，所以一直估計他的言論應該保持溫和，以免過早刺激市場反應，不過歐洲退市在目前環境下已難以避免，所以德拉吉只不過是將之提早。有加息可能性的相關貨幣，在下次議息會議前一般都應該趁調整吸納，有一定勝算。
美國息率與美元走勢對環球大市關係更大，今年隨着美元走弱，紓緩了新興市場資金外流的壓力。自去年12月美元見頂回落至今，MSCI世界指數相對MSCI新興市場指數和亞洲（日本除外）指數表現分別落後了約9%和13%（以指數貨幣計算）。然而美元是強是弱，很大程度取決於美國利率走勢。
聯儲局主席耶倫任期於2018初屆滿，估計她任內將開始縮表，由於縮表和加息同時發生可能對市場帶來很大的壓力，所以市場較為預期9月公布縮表，12月才再視乎情況加息，而從債息曲線變得比去年12月平坦來看，市場對聯儲局加息的預期比聯儲局本身為低，這便是其中很重要的因素影響了美元，只要市場的預期準確，那下半年美國利率將維持在預期之內，對市場影響便有限，但未來要特別注意就業和通脹數據，因為這將是影響市場預期的重要因素。
安倍或續寬鬆 利淡日圓
一些央行變成「小鷹」，儘管市場亦有預期日本央行有於年底退市的可能，但日央行應該是最難以變鷹的央行，一方面通脹目標遠遠沒有達成，另一方面首相安倍晉三目前面對政治壓力，他的「三支箭」未見明顯成效，東京都議會選舉失利，市場猜測他將會推動更多刺激政策，並可能於央行行長黑田東彥任期屆滿後換人，這很難想像將會換上一個鷹派的行長。若日央行維持寬鬆政策，加上安倍有可能加推刺激政策，日圓兌美元應較弱，日圓弱便應利好日股表現，只是投資日股卻要注意對冲貨幣風險。
中銀香港投資產品顧問及投資策略主管
[高耀豪 環球投資]
歐通脹仍受壓 德拉吉言論「過鷹」
相反，歐洲央行行長德拉吉的言論卻有點「過鷹」，因為歐洲通脹仍受壓，歐元過早上升不利通脹，削弱未來加息的空間，所以一直估計他的言論應該保持溫和，以免過早刺激市場反應，不過歐洲退市在目前環境下已難以避免，所以德拉吉只不過是將之提早。有加息可能性的相關貨幣，在下次議息會議前一般都應該趁調整吸納，有一定勝算。
美國息率與美元走勢對環球大市關係更大，今年隨着美元走弱，紓緩了新興市場資金外流的壓力。自去年12月美元見頂回落至今，MSCI世界指數相對MSCI新興市場指數和亞洲（日本除外）指數表現分別落後了約9%和13%（以指數貨幣計算）。然而美元是強是弱，很大程度取決於美國利率走勢。
聯儲局主席耶倫任期於2018初屆滿，估計她任內將開始縮表，由於縮表和加息同時發生可能對市場帶來很大的壓力，所以市場較為預期9月公布縮表，12月才再視乎情況加息，而從債息曲線變得比去年12月平坦來看，市場對聯儲局加息的預期比聯儲局本身為低，這便是其中很重要的因素影響了美元，只要市場的預期準確，那下半年美國利率將維持在預期之內，對市場影響便有限，但未來要特別注意就業和通脹數據，因為這將是影響市場預期的重要因素。
安倍或續寬鬆 利淡日圓
一些央行變成「小鷹」，儘管市場亦有預期日本央行有於年底退市的可能，但日央行應該是最難以變鷹的央行，一方面通脹目標遠遠沒有達成，另一方面首相安倍晉三目前面對政治壓力，他的「三支箭」未見明顯成效，東京都議會選舉失利，市場猜測他將會推動更多刺激政策，並可能於央行行長黑田東彥任期屆滿後換人，這很難想像將會換上一個鷹派的行長。若日央行維持寬鬆政策，加上安倍有可能加推刺激政策，日圓兌美元應較弱，日圓弱便應利好日股表現，只是投資日股卻要注意對冲貨幣風險。
中銀香港投資產品顧問及投資策略主管
[高耀豪 環球投資]
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