黃智慧：領展物業組合勝同業

【明報專訊】本港上市有多隻房地產信託基金（REIT），其中以領展（0823）的物業組合最具規模，亦為恒指成分股。領展自2005年上市以來不斷優化資產組合，租金收入愈益穩定，並持續派息，具防守性。截至今年3月底止年度，收益總額按年增加5.9%至92.55億元，物業收入淨額上升7.4%至69.94億元。集團擬每基金單位末期分派116.66仙，連同中期分派，年度每基金單位分派228.41仙，按年增加10.8%，現價計息率約3.8厘。


派息愈益穩定 具防守力

期末，投資物業組合的估值按年上升8.3%至1740.06億元；按估值計，本港和內地的物業組合佔比，分別為93.6%和6.4%。每基金單位資產淨值按年增長10%至62.47元。本港的物業組合貼近民生所需，租金收入相對穩定，上年度分部收入按年增加4.4%至86.81億元，平均每月平均呎租由2016年3月底的50元增加至2017年3月底的55.3元。


宜候59元以下吸納 望突破62.5元

期內，集團完成9項資產提升項目，預計投資回報15.1%至29.2%。期內，集團以59.1億元收購旺角彌敦道700號，目前正進行翻新工程，預期今年底開業。另外，集團上月完成收購廣州市荔灣區的廣州西城都薈廣場，代價為40.65億元人民幣，進一步拓展內地市場。至於內地的物業組合，包括北京歐美匯購物中心和上海領展企業廣場1座及2座，該兩項物業年內的收益及物業收入淨額分別按年增加36.3%和47.6%。


走勢上，領展6月14日高見62.43元的歷史新高，其後反覆回落，STC%K線續走低於%D線，MACD熊差距擴大，宜候低59元以下吸納，若以大成交突破62.5元，升勢有望持續，不跌穿57.5元續持有。


（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）

金利豐證券研究部經理

trurywong@kingston.com.hk

[黃智慧 焦點股]