盧森堡公會：A股入摩或取決政治考慮 新方案已解兩難題 惟料難避預審權

【明報專訊】環球指數公司MSCI明晟下月便會公布是否把內地A股納入主要指數，經歷去年的失望後，MSCI今年提出新建議，把計劃納入的A股數目大幅減少，以提高納入股份的買賣流動性，並剔除高風險的停牌股份。旗下有1500名會員的盧森堡投資基金公會認為，新建議解決了「入摩」三大障礙的其中兩個，但有關海外A股產品預審權的問題，其程度上牽涉政治考慮，故依然懸而未決。


明報記者 廖毅然

盧森堡投資基金公會亞洲區代表處主管蔡慶盈表示，去年MSCI提出了A股「入摩」的三大問題，分別是每月資本贖回不超過淨資產值20%的限制、部分股份長期停牌及海外A股產品必須先交由內地當局預審才可推出。而MSCI今年提出的建議之一，包括只納入滬港通或深港通可買賣的A股及剔除長期停牌公司，基本解決了前兩個問題。


MSCI這次建議把納入指數的A股數目大幅減少，包括減去178隻中小型股、61隻同時在H股上市的A股、32隻停牌超過50日的A股及8隻不屬滬港通或深港通可買賣的股份（見圖），最新建議只涵蓋169隻股份，較原本的448隻大幅減少。


ETF發行商：預審權令外資對A股有戒心

蔡慶盈認為，上述建議有效解決流動性的問題，但對於最後一個障礙即預審權，她相信屬於政治問題，與流動性無關，而MSCI的建議亦未有涵蓋此問題。


自2015年A股暴跌後，預審權的問題漸受重視，有外資ETF發行商表示，機構投資者希望有足夠的對冲產品，以減低投資A股的風險，但若在海外發行A股相關ETF，必先由內地交易所批准，以致許多產品「胎死腹中」，故預審權制度一日存在，外資仍然對A股市場有戒心。


投資基金公會：內地難再放寬限制

不過，香港投資基金公會行政總裁黃王慈明認為，內地當局「要做的事都已經做了」，去年底再推出深港通，短期已無進一步能夠放寬的限制。她認為，中方對於能否入摩沒抱太大期望，倒是MSCI應該考慮，是否仍然把全球第二大股票市場排除在外。


儘管仍有預審權問題，但蔡慶盈稱，過去一年A股的開放程度更進一步，例如推出深港通，取消互聯互通的總額度限制。她特別提到港交所本月初宣布，計劃在第四季就滬港通及深港通，提升中央結算系統服務，包括延長票據交換所自動轉帳系統付款指示及人民幣的交收時段，使其與港股市場的模式更加一致。蔡慶盈強調，此舉反映了業界一直以來的訴求，亦令海外機構更便利使用互聯互通機制。