港交所負責買賣 增收入來源

【明報專訊】雖然內地早於去年便開放了銀行間債市，這次債券通無論在投資者範圍及投資內容，亦沒有分別，不過流程安排上則大為改善，境外機構投資者可經港交所（0388）與內地當局的平台進行交易，結算則經金管局的系統進行，有業內人士表示，日後投資內地債券更加方便，相信交易量會增加。


原持牌機構生意料受影響

但有業內人士提到，部分外資行在內地的持牌機構，一直承做代理銀行業務，替境外投資者買賣內地債券，債券通的推出意味這渠道不再吸引，相信有關業務量會逐漸減少。而且，他亦提到，今年在岸企業債違約個案增加，境外投資者會視乎市場實際情况作出投資決定，不純粹因為債券通的推出而增加投資。


自去年2月內地全面開放在岸債市後，外資持有境內債券規模，由去年2月底的6637.95億元（人民幣．下同），增至今年3月底的8301.62億元。但據中債登的資料顯示，截至4月份，境外機構持有的大部分都是較安全的國債及政策性銀行債，只有極少數是企業債及其他券種。


對於港交所來說，債券通則是拓展業務的機會，可能帶來額外收益。有分析員表示，港交所現時來自債券的收入佔比小於是0.1％，由於未來擔任營運平台的角色，收費模式估計是以固定交易費為主。但他預料，短期內未必有大量成交，况且營運平台的邊際利潤不高，遠低於有能力向交易雙方定價的場外交易債券中介。