資產淨值僅5億 難覓10億注資

【明報專訊】翻查有線寬頻（1097）2016年度年報，其去年底的資產淨值只餘5億元，有市場人士認為，即使給予該公司溢價三成，公司的估值最多約6億至7億元，同時計及九倉4億元債項轉股本也10億元左右。相對現時有線的市值已經12億元，若要永升一舉注資逾10億元，或存在一定的難度。


資產淨值10年蒸發83％

有線寬頻從2005年最高峰年賺5.82億元起持續走下坡，連續9年累計虧損多達16.53億元，其資產淨值更從2006年最高的30.23億元，跌至去年底的5.05億元，蒸發83％或25.18億元。其透過營運所得現金淨額愈跌愈低，只有8417.3萬元，較2015年大減38.4%，連同去年度應付逾3.7億元投資，根本入不敷支。


若要按照長期虧損的公司給予估值，通常一般可以按有關公司每年收入作為估值基礎，給予一定折扣；或視乎公司的資產淨值，給予兩成至三成溢價；或按其資產淨值連同股東貸款轉股本合計，取得基本估值。如果要按公司資產淨值給予溢價，以有線寬頻的情况計，通常只取得估值6億至7億元左右。若按收入打折扣，或資產淨值連同股東貸款轉股本計，有線寬頻的估值才有機會達到10億元。昨日有線寬頻的市值達12.87億元，某程度上反映經大量貸款支撐下的殼價剩餘價值。若要按有關基準而要新投資者一舉注資等同公司的估值等額現金10億元，按目前的情况下並不容易。