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【明報專訊】終於到了美國聯儲局議息的日子了，環球匯市目前似乎已經消化了3月加息的消息，相信市場需要觀察聯儲局的議息聲明和耶倫於發布會後的講話內容，從而判斷未來的利率走向。從利率期貨反映，本年加息2至3次仍然是主流觀點，問題是其他國家是否能保持經濟同步增長而需增加利率，若然發生，那美元也不能獨大。上周歐洲央行議息，使市場相信有退市的可能，所以刺激歐元反彈至1.07水平。歐央行若真的退市，相信可刺激歐元大幅反彈，但歐洲央行仍需觀察歐洲的通脹是否只是因為油價回升和歐元下跌的短期現象，而目前歐洲正進入大選期（由荷蘭開始），相信政治的不確定將暫時打壓歐元。
澳通脹低企 美利率上漲不利澳元
澳洲央行自從新行長去年上任後對澳洲經濟有較樂觀的觀點，同時受惠於環球通脹環境的改善，再三表示無意進一步減息，使澳元得到支持而曾上升至0.7741。目前澳洲最大的問題似乎是通脹低企，整體通脹雖有回升但只達到1.5%，遠未達央行目標，其他剔除較大波幅環節的通脹計算數據仍處於下行趨勢，如果通脹不能回升，那美國利率進一步上漲將與澳元利率擴闊，對澳元不利，所以投資者需要密切注意澳洲通脹的走勢。儘管環球通脹正在上升，澳洲應該同樣受到影響，但澳洲第一季通脹數據將於4月底才公布，所以通脹改善支持澳元的假設最快也於4月中後才出現。
實際利率主導金價後市
較有趣的是黃金價格的走勢，近期影響黃金價格走勢的因素主要有風險事件引發的避險需求，美元、通脹和利率。早前黃金上升至每盎司1263美元，市場解讀為受到通脹上升的影響，但近日下跌曾低於1200美元，那是因為美國即將加息所影響。投資者也許有所疑惑，因為目前美國不是因為通脹上升而加息？其實當通脹與利率一起計算時，那便產生了真實利率，黃金是沒有利息的工具，當真實利率上升或下跌便影響了黃金價格。未來這真實利率的變化將繼續影響黃金價格，為黃金投資者帶來機會。當市場預期通脹繼續上升而預期聯儲局加息速度較慢時，真實利率將收窄支持黃金價格，當市場如2月底至今忽然預期美國將加息時，真實利率便將上升而打壓黃金價格。
中銀香港投資產品顧問及投資策略主管
[高耀豪 環球投資]
澳通脹低企 美利率上漲不利澳元
澳洲央行自從新行長去年上任後對澳洲經濟有較樂觀的觀點，同時受惠於環球通脹環境的改善，再三表示無意進一步減息，使澳元得到支持而曾上升至0.7741。目前澳洲最大的問題似乎是通脹低企，整體通脹雖有回升但只達到1.5%，遠未達央行目標，其他剔除較大波幅環節的通脹計算數據仍處於下行趨勢，如果通脹不能回升，那美國利率進一步上漲將與澳元利率擴闊，對澳元不利，所以投資者需要密切注意澳洲通脹的走勢。儘管環球通脹正在上升，澳洲應該同樣受到影響，但澳洲第一季通脹數據將於4月底才公布，所以通脹改善支持澳元的假設最快也於4月中後才出現。
實際利率主導金價後市
較有趣的是黃金價格的走勢，近期影響黃金價格走勢的因素主要有風險事件引發的避險需求，美元、通脹和利率。早前黃金上升至每盎司1263美元，市場解讀為受到通脹上升的影響，但近日下跌曾低於1200美元，那是因為美國即將加息所影響。投資者也許有所疑惑，因為目前美國不是因為通脹上升而加息？其實當通脹與利率一起計算時，那便產生了真實利率，黃金是沒有利息的工具，當真實利率上升或下跌便影響了黃金價格。未來這真實利率的變化將繼續影響黃金價格，為黃金投資者帶來機會。當市場預期通脹繼續上升而預期聯儲局加息速度較慢時，真實利率將收窄支持黃金價格，當市場如2月底至今忽然預期美國將加息時，真實利率便將上升而打壓黃金價格。
中銀香港投資產品顧問及投資策略主管
[高耀豪 環球投資]
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