中國外儲不跌反升 鼓勵調回外貸奏效

【明報專訊】中國外匯儲備連跌7個月後，意外地出現回升，且重回3萬億美元警戒線上方。業界分析指1月底外管局罕見允許「內保外貸資金調回境內使用」，保證了「2月份跨境資金流動平衡」。另外，有機構投資者看好人民幣升值，亦有助外匯儲備止跌回升。


明報記者 顧冷冰

2月底中國外匯儲備餘額為30051.2億美元，高於市場預期的29,690億美元，按月增加69億美元，這是2016年7月以來首次按月回升。外管局在數據公布後以答記者問形式，解釋了外匯儲備按月不跌反升的原因。首先，「2月份跨境資金流動平衡」，其次是雖然美元升值，非美元貨幣貶值，但是資產價格上升，兩者此消彼長之下，外儲當中非美元資產的價格相對平穩。外管局續指，「隨着中國經濟增長動能進一步增強，跨境資金流出壓力會有所緩解，但國際金融市場不確定性依然較大，外匯儲備規模可能在波動中逐步趨於穩定。」


內保外貸放寬 企業借外債後大量資金回流

1月底外儲跌破3萬億美元整數關口，至29982億美元，且是連續第8個月下降，創下近6年新低。外管局在1月26日下發《關於進一步推進外匯管理改革完善真實合規性審核的通知》，引得業內人士奔走相告。最引人關注的是「允許內保外貸項下資金調回境內使用。債務人可通過向境內進行放貸、股權投資等方式將擔保項下資金直接或間接調回境內使用。」


有內地大型律師所律師透露，此前的《跨境擔保外匯管理規定》明確規定，未經外管局批准，禁止將內保外貸項下資金直接或間接調回境內使用。這一轉變降低了企業融資成本，中資企業更熱中境外舉債。


另外，與境外發債券相比，內保外貸的程序更為簡便。他透露，春節以後，不少企業已經採用了內保外貸的融資渠道。他相信此次改例，將促成大量資金回流大陸，擴充了外匯儲備，有利於支撐人民幣匯率。不過，也有業內人士質疑，此種做法「治標不治本」，資產端和負債端同時擴大，雖然外匯儲備增加了，但外債風險也同步增加了。


渣打：有機構看好人幣升值

渣打中國首席經濟學家丁爽指出，美元升值之下，2月外儲因為估值因素大約減少60億至70億美元，最終外儲增加了70億元，估計央行淨買入外匯130億至140億美元，他又預期2月貿易順差150億美元，也就是說，資本項下的流入與流出在2月確出現平衡。他相信外管局通過允許內保外貸和鼓勵海外發債的資金回流，增加了資金流入，又通過資本管制加強，控制了資本流出。他指出，目前有不少買方機構預測人民幣升值，市場已經不再是一邊倒喊貶值。渣打預測人民幣年底見7.06，全年貶值3%。