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【明報專訊】過去一星期利率期貨反映，美國聯儲局3月加息的預期已急升至近100%，同時美國債息亦急升，美國10年期國庫券利率上升至2.5厘。一些從事債券買賣的朋友認為聯儲局對息率預期的發放有點飄忽，近日因市場對息率預期上升令債息急升，殺了市場人士一個措手不及。事實上聯儲局去年12月加息後，聯儲局委員預期2017年加息次數大約3次，並一直表示將視乎經濟情况決定是否加息，每次議息會議都可以是加息的日子。只是市場總有不同意見，因過去這兩年聯儲局每年均只加息一次，低於市場預期，所以市場一直未有認真看待聯儲局2017年加息3次的預測。
10年債息2.3厘至2.8厘上落
筆者認為這一種猜測也是投資市場相當有趣的過程，在有效率的市場下，出現了不同的意見使市場變得無效率，能夠捕捉這些變便能得到額外的機會。過往筆者也喜歡使用一些邏輯推算的估計猜度一下市場波幅、關係和走勢，間中也有不錯的效果，例如早前美國10年期國庫券於去年11月特朗普上場的1.8厘，升至12月中美國加息後的2.5厘，筆者便嘗試推斷10年期債息未來的上落區間為2.3厘至2.8厘，再將這通貨再膨脹的概念與股市連合起來，即是說通貨再膨脹而債息上升的早段，股市應受惠，而在預期美國加息的背景下，當債息下跌至2.3厘時應有支持，那在這債息水平應可沽出債券而買入股票，等待債息上升時股票同步上升。
市場樂觀 投資者加風險
從近日市場的整體大市走勢來看，市場仍然相當樂觀，各種波動指數普遍也在低位，反映市場增加風險（Risk On）的氣氛，然而投資者仍然要密切注意3月中起市場將陸續出現的一些風險事件，包括聯儲局會否在議息中顯示更多的加息需要、歐洲將陸續出現的選舉事件，和英國執行第50條啟動脫歐程序等等可能帶來的風險，這或將對市場帶來波動。根據5年前法國大選前的經驗，一些波動指標分別也在3月中開始上升，然而目前環球經濟正處於回暖階段，整體通脹才剛開始上升，除非各種風險事件最終都再次帶來黑天鵝結果，例如法國真的由勒龐當選而引發法國脫歐風險，否則似乎市場也不會以太令人驚嚇的情况進入這個夏天。
中銀香港投資產品顧問及投資策略主管
[高耀豪 環球投資]
10年債息2.3厘至2.8厘上落
筆者認為這一種猜測也是投資市場相當有趣的過程，在有效率的市場下，出現了不同的意見使市場變得無效率，能夠捕捉這些變便能得到額外的機會。過往筆者也喜歡使用一些邏輯推算的估計猜度一下市場波幅、關係和走勢，間中也有不錯的效果，例如早前美國10年期國庫券於去年11月特朗普上場的1.8厘，升至12月中美國加息後的2.5厘，筆者便嘗試推斷10年期債息未來的上落區間為2.3厘至2.8厘，再將這通貨再膨脹的概念與股市連合起來，即是說通貨再膨脹而債息上升的早段，股市應受惠，而在預期美國加息的背景下，當債息下跌至2.3厘時應有支持，那在這債息水平應可沽出債券而買入股票，等待債息上升時股票同步上升。
市場樂觀 投資者加風險
從近日市場的整體大市走勢來看，市場仍然相當樂觀，各種波動指數普遍也在低位，反映市場增加風險（Risk On）的氣氛，然而投資者仍然要密切注意3月中起市場將陸續出現的一些風險事件，包括聯儲局會否在議息中顯示更多的加息需要、歐洲將陸續出現的選舉事件，和英國執行第50條啟動脫歐程序等等可能帶來的風險，這或將對市場帶來波動。根據5年前法國大選前的經驗，一些波動指標分別也在3月中開始上升，然而目前環球經濟正處於回暖階段，整體通脹才剛開始上升，除非各種風險事件最終都再次帶來黑天鵝結果，例如法國真的由勒龐當選而引發法國脫歐風險，否則似乎市場也不會以太令人驚嚇的情况進入這個夏天。
中銀香港投資產品顧問及投資策略主管
[高耀豪 環球投資]
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