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【明報專訊】上周五反映香港二手樓價的中原城市領先指數CCL創報147.74創歷史新高，新地（0016）周二公布的業績成績亦不錯，此前地產股表現不俗。直至本周，美國聯儲局多名官員接連發聲，發表鷹派言論，一反往日市場預期，令地產股近日受壓。
上周五CCL指數創紀錄並非毫無徵兆，花旗報告顯示，新春過後是住宅成交的高峰期，因為這個時候正好是雙糧或花紅入袋後不久，買樓需求自然較平日高，預計現時高成交量在未來3個月將會持續。其實，早在春節之前，已有新盤齊發的現象，業界甚至認為小陽春已提前到來。
此外，進入業績期，發展商業績表現不俗，新地截止去年12月底純利按年增40%，每股盈利7.14元，中期息每股增近5%。德銀和美銀美林雙雙其調高目標價。
德銀美銀美林調高新地目標價
星展唯高達香港房地產業分析師、研究部董事丘卓文亦看好新地未來表現，受制地產行業屬性，今年地產股走勢料在區間波動，畢竟樓價上升對資產淨值（NAV）和股價影響不大，主要還是看新盤銷情，料股價升幅只是10%和15%之間。他表示，新地土地儲備足夠集團未來5至6年開發（新地主席郭炳聯在周二業績會上提供的數字是4至5年），另外，集團發展項目較為多元，包括南昌和北角等不同定位的項目，因此給予「買入」評級，12個月目標價為123元。
本港不同住宅樓前景有所差異。丘卓文稱，400萬與800萬元樓價的大眾市場，以及2000萬元以上樓價的超豪宅市場，因為本地實際需求和內地投資需求，料受樓市辣招影響有限；而介於其中的1000萬至2000萬元豪宅則面臨挑戰，因為本地換樓客對換樓決定顯得較猶疑。
花旗現時低配香港發展商，認為無論樓價上升還是下降，香港發展商均不受惠。因為若年初供應太過集中，發展商需要調低售價以達到一定銷售率；若本港發展商推遲新盤發售，導致樓價上升，更有可能刺激政府啟動新一輪「辣招」，屆時對銷售不利。花旗相信，若單月樓價上升達3%，或者連續2月至3月每月升逾2%，政府極有機會「加辣」。因此，花旗現時給予新地目標價僅100.7元。
花旗：樓價升跌均不利發展商
花旗報告稱，2011年以來本港地產股淨資產折讓（NAV discount）在25%至55%波動，現時該數字為44%。無論上述哪種情况出現，這個估值都較貴。料在未來12個月內，部分發展商的淨資產折讓可能跌至低谷，給予嘉里建設（0683）、長實地產（1113）、會德豐（0020）、信和置業（0083）及恒基地產（0012）「沽售」評級。
由於地產股大幅上升機會很小，因此投資者會根據派息潛力選股。太平基業證券有限公司投資總監陳德豪表示，發展商增加派息機會不大，但向來作為收息股的收租股，由於零售市道不好，「並沒有看到他們大幅加租，但另一方面營運成本又增加」，所以亦未必有機會增加派息。
陳德豪：收租股難增派息
星展唯高達料本港商業街舖租2017年跌5%，經歷2015年跌22%及2016年跌18%之後，2017年跌幅結束後可能見底。零售物業面臨不少挑戰，丘卓文表示，雖然內地客到港流量回升，但消費額卻有所縮水，加之美元強勢，港人更加願意去海外消費。另外，很多商場商舖轉為經營餐飲和生活類業務，承租能力當然遠不如國際奢侈品牌。
對於收息，房託仍然為市場看好。雖然加息預期強勁，但陳德豪認為房託仍能提供穩定派息，但派息增長將放緩，由雙位數轉為單位數增長，增長約5%至8%。至於花旗少數看好的地產股為置富產業信託（0778）和領展房產基金（0823）。
明報記者
[姚丁鈺 理財專題]
上周五CCL指數創紀錄並非毫無徵兆，花旗報告顯示，新春過後是住宅成交的高峰期，因為這個時候正好是雙糧或花紅入袋後不久，買樓需求自然較平日高，預計現時高成交量在未來3個月將會持續。其實，早在春節之前，已有新盤齊發的現象，業界甚至認為小陽春已提前到來。
此外，進入業績期，發展商業績表現不俗，新地截止去年12月底純利按年增40%，每股盈利7.14元，中期息每股增近5%。德銀和美銀美林雙雙其調高目標價。
德銀美銀美林調高新地目標價
星展唯高達香港房地產業分析師、研究部董事丘卓文亦看好新地未來表現，受制地產行業屬性，今年地產股走勢料在區間波動，畢竟樓價上升對資產淨值（NAV）和股價影響不大，主要還是看新盤銷情，料股價升幅只是10%和15%之間。他表示，新地土地儲備足夠集團未來5至6年開發（新地主席郭炳聯在周二業績會上提供的數字是4至5年），另外，集團發展項目較為多元，包括南昌和北角等不同定位的項目，因此給予「買入」評級，12個月目標價為123元。
本港不同住宅樓前景有所差異。丘卓文稱，400萬與800萬元樓價的大眾市場，以及2000萬元以上樓價的超豪宅市場，因為本地實際需求和內地投資需求，料受樓市辣招影響有限；而介於其中的1000萬至2000萬元豪宅則面臨挑戰，因為本地換樓客對換樓決定顯得較猶疑。
花旗現時低配香港發展商，認為無論樓價上升還是下降，香港發展商均不受惠。因為若年初供應太過集中，發展商需要調低售價以達到一定銷售率；若本港發展商推遲新盤發售，導致樓價上升，更有可能刺激政府啟動新一輪「辣招」，屆時對銷售不利。花旗相信，若單月樓價上升達3%，或者連續2月至3月每月升逾2%，政府極有機會「加辣」。因此，花旗現時給予新地目標價僅100.7元。
花旗：樓價升跌均不利發展商
花旗報告稱，2011年以來本港地產股淨資產折讓（NAV discount）在25%至55%波動，現時該數字為44%。無論上述哪種情况出現，這個估值都較貴。料在未來12個月內，部分發展商的淨資產折讓可能跌至低谷，給予嘉里建設（0683）、長實地產（1113）、會德豐（0020）、信和置業（0083）及恒基地產（0012）「沽售」評級。
由於地產股大幅上升機會很小，因此投資者會根據派息潛力選股。太平基業證券有限公司投資總監陳德豪表示，發展商增加派息機會不大，但向來作為收息股的收租股，由於零售市道不好，「並沒有看到他們大幅加租，但另一方面營運成本又增加」，所以亦未必有機會增加派息。
陳德豪：收租股難增派息
星展唯高達料本港商業街舖租2017年跌5%，經歷2015年跌22%及2016年跌18%之後，2017年跌幅結束後可能見底。零售物業面臨不少挑戰，丘卓文表示，雖然內地客到港流量回升，但消費額卻有所縮水，加之美元強勢，港人更加願意去海外消費。另外，很多商場商舖轉為經營餐飲和生活類業務，承租能力當然遠不如國際奢侈品牌。
對於收息，房託仍然為市場看好。雖然加息預期強勁，但陳德豪認為房託仍能提供穩定派息，但派息增長將放緩，由雙位數轉為單位數增長，增長約5%至8%。至於花旗少數看好的地產股為置富產業信託（0778）和領展房產基金（0823）。
明報記者
[姚丁鈺 理財專題]
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