中銀逾29億購母行印尼柬國業務

【明報專訊】中銀香港（2388）公告以29.53億元向母公司中國銀行（3988）收購印尼和柬埔寨業務，加上早前收購的泰國以及馬來西亞業務，合共支付97.26億元，目前尚有菲律賓和越南業務待收購。分析指，收購是否有助益取決於母公司是否有後續支持。


市帳率介乎1.5至1.7倍

中銀公布作為集團在東盟地區重組計劃的一部分，已與中行就收購印尼及柬埔寨業務分別簽訂收購協議。收購印尼業務作價約14.39億元人民幣，折合16.26億港元。柬埔寨業務作價1.71億美元，折合13.27億港元。截至去年年底，兩地業務的淨資產分別為9.82億和8.98億元。以此計算，此次收購市帳率（作價與資產淨值比率）分別為1.65倍和1.47倍，與先前收購泰國以及馬來西亞業務的市帳率相若（見表）。不過，此次收購業務的盈利狀况較優質。印尼業務2016年錄得1.87倍的稅後淨利潤按年增長，柬埔寨業務也錄得35%的按年增長。與此相比，泰國和馬來西亞業務的收購前均錄得盈利按年倒退（見表）。


此次收購的印尼資產主要包括雅加達分行及其8間支行，柬埔寨資產則包括金邊分行及其兩間支行。公告表示，由於印尼各支行以及柬埔寨各支行在交割後仍然會留在中行整體集團內，因此中行在收購協議中承諾，繼續向中銀在上述兩地的分行提供支援與服務。中銀早前表示，中行擬將東盟6個地區的分行轉售中銀，除了已經公布作價的泰國、印尼、馬來西亞及柬埔寨，還有菲律賓、越南尚待收購。


公布稱，各項交易尚需獲得國內外監管機構的批准，才完成交割。中銀香港副董事長兼總裁岳毅昨日表示，此次收購進一步擴大了中銀香港的區域發展版圖。東南亞市場增長快速，具備「一帶一路」、人民幣國際化、企業「走出去」等國家重大戰略所帶來的機遇。中銀香港以成為當地主流銀行為發展目標。


分析：當地營收需靠母企支持

有不願具名分析員表示，以東南亞大型銀行的平均市帳率計算，中銀收購價格並不廉宜。不過，中銀香港在當地的營收也要考慮母公司是否提供相關的資源，比如引入國內的客戶。另一方面，市帳率要與股本回報率（ROE）同時考慮，不過目前公告並無提供當地的ROE，難以評價價格是否合理。