張兆聰：匯市膠着 利金價反彈

【明報專訊】港股上周回落，報道指美國總統特朗普將推遲基建刺激，甚至減稅力度亦將遜預期，資源股重挫，但投資者認為聯儲局會議紀錄似鷹實鴿，金價向好升破每盎司1250美元。國指轉弱，但維持在高位區間，仍可視為短暫溫和調整，只是再通脹主題漸見乏力，績後多見光死，匯控（0005）如是，友邦（1299）、玖紙（2689）亦如是，持倉水平不宜太高、承擔太多風險。上周指美元實際有效匯率已處於本世紀初以來最高水平，再升空間不大，建議可買些非美貨幣，似乎黃金亦值得看好。


港股回落，整體市况一般，此前熱炒的股份多數顯著回吐，資源股跌幅普遍受壓，銅價大跌，江西銅（0358）跌5%，中鋁（2600）跌7%，兩隻「直線上升股」五礦（1208）及洛陽鉬業（3993）更大瀉9.3%及7%。績優股多遇沽壓，友邦（1299）新業務價值升28%，高於市場預期的25%，股價先升後跌，玖紙（2689）多賺5倍但股價更大瀉4.7%。業績見光死，往往不是反映市場看淡後市，更多是盤路過於集中造成爭相獲利的情况，意味市場短期升勢有點過度。


績優股見光死 反映短期升勢過度

走勢上，焦點的國指仍維持在高位區間，但上周五的發展偏弱，熱點板塊幾乎全跌，沒有了輪流炒上支撐大市的模式，而大升以來一直是下跌便獲即市承接，但上周五跌勢持續全日，同時成交金額縮減至804億元，國指僅144億元，低位承接力不足。股市上升時大家都會找到原因，惟一旦回落，就會發現都是炒，利淡因素又會被放大，例如德法選舉充滿變數，美國將於3月面對債務上限問題。


兩會前Ａ股多跌 中港股料偏弱

另外，由2006年至2016年，兩會會議前3個交易日及會議期間，A股上升概率為45.5%，不足一半，會議前基本持平，會議期間平均跌幅為1.53%，故未來兩周也是中港股市偏弱的時間。港股進入整固期，若本周回吐幅度既大且急，國指甚至失守10,308點呈向下突破，若已趁高減持的話，應積極考慮勇於低吸，事關資金市未必如此快便結束，大震倉過後隨時會有V形反彈。要留意，雖然兩會前夕和進行期間A股表現一般，不利港股，但結束後則有超過70%機會上揚，平均升幅更達到5.67%。


美元高位反覆，市場認為聯儲局3月加息機會微，金價做好升上每盎司1258美元。特朗普的基建、減稅政策盛傳會被推遲，10年債息走勢向下，通脹則未有回落，與實質利率呈正相關性的金價便緩慢爬升。另外，聯儲局對於美元強勢非常關注，若加息導致美元進一步升值，變相雙重緊縮，很易對經濟造成過度打擊，意味聯儲局必須等待歐洲央行和日本央行貨幣政策有變，推高歐元日圓後才敢於持續加息（例如耶倫揚言的3年內每年加幾次）。但歐日政策逆轉不大可能是今年內的事情，憧憬還憧憬，匯市還是呈膠着狀態，也利好金價反彈。


[張兆聰 還看今朝]