蘇沛豐：中聯重科小注博反彈 看4.38元

【明報專訊】今年中國貨幣政策主調為穩健中性流動性由「合理充裕」變成「基本穩定」投資者不能對放水抱厚望。房地產調控措施暫難望放鬆中央政府為免經濟硬着陸唯有加大基建投資因此基建相關股整體可看高一線。


中聯重科1157是大型工業機械製造商主要生產工程機械環境衛生機械和農業機械。由於中國經濟結構改革加上行業於2011至2013年期間過度擴張中聯重科在2015年收入和純利按年下降20%和 85%並估計2016年淨虧損約7億至8億元人民幣。工業機械行業正在復蘇估計最壞時間已過。


現金流好轉 料今年扭虧為盈

中聯重科積極採取措施提高利潤精簡業務發展創新業務。預計可在2017年扭虧為盈。按業務細分估計其工程機械分部混凝土機械和起重機今年溫和增長環境衛生機械和農業機械將成為增長引擎。


中聯重科近幾年債務及應收帳高為人詬病2015 年利息支出高達17億元人民幣。但現金流漸見好轉2016上半年的經營現金淨流出為5.4億元已較2015年上半年之45億元淨流出大幅改善。既然今年收入可望回升現金流及債務壓力可望逐步紓緩。


目前中聯重科股價相當於2017年預測市帳率0.71倍低於其過去5年平均預測市帳率0.81倍及行業平均0.92倍。技術走勢上股價本月中超買見頂預料回落至前浪頂4元有初步支持可於該水平小注博反彈上望4.38元失守3.8元止蝕。


筆者為證監會持牌人沒持有上述股份

招銀國際研究部策略師

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