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【明報專訊】內地房地產市場上，好淡雙方正處呈膠着狀態，房價未見疲弱之勢。雖經過一個多季度的調控，甚至中央措辭嚴厲「房子是用來住的、不是用來炒的」，但房價這匹脫韁之馬仍未低頭。
70大城市1月新建住宅大部分漲價
跟去年同期相比，除了烏魯木齊、丹東、錦州、牡丹江，內地70個大中城市1月份新建商品住宅價格全部上漲，北京、上海、廣州的漲幅均超過兩成。跟上月相比，只有20個城市微幅收縮，其餘50個城市或上漲或持平。二手房市場上的情形，也大同小異。
民間對房地產市場走勢意見不一，看好者、看空者皆有理據。此時的中央也希望，既要抑制房地產泡沫，又要防止出現大起大落。
本輪房價大漲中，房地產公司盈利頗豐，加之內地流動性充裕，至少大型房地產公司的資金壓力尚未浮出水面。從去年第四季度開始，房地產行業的融資政策逐步趨緊，融資監管力度不斷加強。一些房地產公司融資遇挫，中小型公司被兼併重組，但大型公司仍未傷筋動骨。由此判斷，至少在2017年第一季度，內地房地產市場或呈拉鋸狀態。
內房市場滾大 政策風險巨
但此時的內地百姓，早已難承房價之重。如果令房價繼續大漲，就必須向市場大量注水，讓投資者借助槓桿繼續抬高房價。相反，如果房價大跌，就必須大量抽水，提高房地產公司和投資者持有房產的成本，令其知難而退、吐出手中積壓的房產甚至望風而逃。
否則，在房地產公司和投資者的資金鏈斷裂之前，他們都不會割肉。面對官方調控，應對之策也是花樣百出，甚至繼續有「地王」不斷刷新紀錄也都未可知。但無論注水還是抽水，以內地房地產市場今日之規模，需要動用的資金動輒數千億元甚至上萬億元，更要承受巨大的政策風險。
上世紀90年代，時任總理朱鎔基下令打壓房地產泡沫，中央的調控政策招招切中要害，信貸規模急劇緊縮，資金被抽走，房地產的熱潮應聲而落。隨後發生的1997年亞洲金融危機中，內地經濟倖免於難。
但此次調控卻令海南深受其害。調控之前的海南，大街小巷的橫幅上寫着各式各樣的樓盤名稱。民謠稱「大老闆建大樓，小老闆蓋小樓，沒錢的炒樓花」，尚未興建的樓盤轉手數十次，變成天價地產。調控之後的海南，立即哀鴻遍野。此後十多年的時間裏，爛尾樓仍矗立在海口街頭，大煞風景。無數人的財富夢，由此破滅。當時以海南一隅之失、保全內地，代價或可承受。今時今日，類似海南昔日的情形，在一線甚至部分二線城市上演已久。誰人敢輕言戳破這一史無前例的泡沫？
無論敢否，但凡泡沫終有破滅之日。欲覓時機，還要等待各家房地產上市公司2016年報公布。屆時，從中再尋端倪。
[馮其十 神州新形勢]
70大城市1月新建住宅大部分漲價
跟去年同期相比，除了烏魯木齊、丹東、錦州、牡丹江，內地70個大中城市1月份新建商品住宅價格全部上漲，北京、上海、廣州的漲幅均超過兩成。跟上月相比，只有20個城市微幅收縮，其餘50個城市或上漲或持平。二手房市場上的情形，也大同小異。
民間對房地產市場走勢意見不一，看好者、看空者皆有理據。此時的中央也希望，既要抑制房地產泡沫，又要防止出現大起大落。
本輪房價大漲中，房地產公司盈利頗豐，加之內地流動性充裕，至少大型房地產公司的資金壓力尚未浮出水面。從去年第四季度開始，房地產行業的融資政策逐步趨緊，融資監管力度不斷加強。一些房地產公司融資遇挫，中小型公司被兼併重組，但大型公司仍未傷筋動骨。由此判斷，至少在2017年第一季度，內地房地產市場或呈拉鋸狀態。
內房市場滾大 政策風險巨
但此時的內地百姓，早已難承房價之重。如果令房價繼續大漲，就必須向市場大量注水，讓投資者借助槓桿繼續抬高房價。相反，如果房價大跌，就必須大量抽水，提高房地產公司和投資者持有房產的成本，令其知難而退、吐出手中積壓的房產甚至望風而逃。
否則，在房地產公司和投資者的資金鏈斷裂之前，他們都不會割肉。面對官方調控，應對之策也是花樣百出，甚至繼續有「地王」不斷刷新紀錄也都未可知。但無論注水還是抽水，以內地房地產市場今日之規模，需要動用的資金動輒數千億元甚至上萬億元，更要承受巨大的政策風險。
上世紀90年代，時任總理朱鎔基下令打壓房地產泡沫，中央的調控政策招招切中要害，信貸規模急劇緊縮，資金被抽走，房地產的熱潮應聲而落。隨後發生的1997年亞洲金融危機中，內地經濟倖免於難。
但此次調控卻令海南深受其害。調控之前的海南，大街小巷的橫幅上寫着各式各樣的樓盤名稱。民謠稱「大老闆建大樓，小老闆蓋小樓，沒錢的炒樓花」，尚未興建的樓盤轉手數十次，變成天價地產。調控之後的海南，立即哀鴻遍野。此後十多年的時間裏，爛尾樓仍矗立在海口街頭，大煞風景。無數人的財富夢，由此破滅。當時以海南一隅之失、保全內地，代價或可承受。今時今日，類似海南昔日的情形，在一線甚至部分二線城市上演已久。誰人敢輕言戳破這一史無前例的泡沫？
無論敢否，但凡泡沫終有破滅之日。欲覓時機，還要等待各家房地產上市公司2016年報公布。屆時，從中再尋端倪。
[馮其十 神州新形勢]
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