匯控改註銷股份 料減潛在沽壓 去年已回購逾3億股庫存股 佔總股本逾1%

【明報專訊】匯控（0005）周三晚在倫敦啟動總額10億美元的回購行動，但這輪回購的方式與去年不同，不會再以庫存形式持有，而是把回購的股份註銷。不過，由於集團在去年計算每股盈利時，已經撇除庫存股的因素，分析認為匯控更改回購方式，主要是認為庫存股份數量已經達標，並非刻意再耍財技。而集團在周三進行今年首次回購，推動股價止跌，扣減除淨因素後錄得輕微上升。


明報記者 廖毅然

有別於香港，英國容許上市公司回購股份後，以庫存方式持有，匯控去年回購的3.25億股，均在倫敦交易所進行，並全數成為庫存股，此批股份佔總股本1.6%。但今次啟動的10億美元回購計劃，卻以註銷方式進行，即回購後把股份註銷，以致集團的已發行股份數目減少。


盈利已撇除庫存股 難推升估值

理論上，以庫存股方式回購，雖然同樣會因為二手市場需求上升，推升股價，但由於已發行股本數目沒有變動，故對每股盈利及市帳率等沒有多大幫助。而以註銷方式回購，則能做到一石二鳥之效，每股盈利及每股資產淨值均會上升，市帳率、市盈率等指標亦會變得更吸引。


但法巴香港金融研究部主管陳志銘指出，去年匯控在計算每股盈利及每股資產淨值時，已經扣減了庫存股，因此這次純粹是回購方式不同，會計上略有變動，但不會較去年額外推升估值。而且市場關注的重點是回購數量太小，遠低於預期。


有基金經理亦指出，是次回購只佔其總股本約0.6％，回購對股價幫助不大，况且投資者現在更集中匯控的盈利狀况及前景。


周三再回購 平均每股65.46元

匯控昨日宣布進行今年首次回購，周三在倫敦交易時段買入411.3萬股，平均價為6.7462英鎊，相當於65.46港元，合共涉資2774.71萬英鎊（約2.69億港元）。不過，是次回購價已高於去年，去年集團以每股6.0567英鎊進行回購。昨日匯控除淨，但除淨後股價微升，在港收報64.05元，升0.37％。


香港投資學會主席譚紹興表示，庫存股能夠讓集團在財務處理上有更大彈性，例如可能用來派發花紅，股東以股代息亦可以用庫存股去處理，若集團需要資金時，可把庫存股拿來配售集資，毋須發行新股。但由於匯控在去年已積存了3.25億庫存股，估計集團認為已經足夠，故新一批股份在回購後即可註銷。