嘉信理財潘敬濤：小心美股透支未來升幅

【明報專訊】嘉信理財香港副總裁理財顧問潘敬濤認為目前美國標普500指數市盈率已逾21倍屬偏高水平提醒投資者要留意下月16日美國政府債務上限到期以及特朗普外交政策搖擺等政治不明朗因素美股若能先在高位整固待不明朗因素消退、有企業亮麗業績配合才重拾升浪走勢會比較健康若美股在不明朗因素眾多下仍繼續破頂透支未來升幅日後恐引發大型調整。明報記者 葉創成
瑞銀財富管理首席投資總監Mark Haefele於第83期1月23日的《Money Monday》封面故事接受訪問時分析環球經濟增長有加快跡象通脹亦開始升溫美股可望做好由此帶動其他股市上揚。訪問見報至今美國標指、MSCI環球指數及恒指分別錄得3.5%、3.0%及5.0%的升幅。
今年美股盈利樂觀 利好股市
美股舉足輕重今期特別專訪測中美股過去半年升浪見另稿的潘敬濤分析後市。他指出標指500間上市公司已陸續公布去年第四季業績盈利及收入優於預期的比例分別達五成及七成而整體盈利於去年首3季均按年下跌後再錄升幅受惠美國經濟增長加快市場預期標指成分股整體盈利今年每季均可錄得增長帶動指數屢創新高「正如日前聯儲局主席耶倫說目前美國就業理想勞工市場十分正面。另外市場估計特朗普將增加基建開支並大幅減稅雖然這些措施料為美國聯邦政府未來10年增5萬億至7萬億美元的債務但基建有利基層就業減稅可幫助中小企的老闆令這些分別處於財富金字塔底層及中層的階級受惠他們料會增加消費及投資令美國經濟進入增長加快的良性循環作為比較過去多年美國政府只靠印銀紙炒高樓價令只有處於金字塔頂層的有錢人受惠並非長遠之計」。
雖然市場有不少利好因素惟標指去年11月總統大選結果出爐後連升兩個多月累升達9.9%令潘敬濤略感不安「過去兩個多月美匯指數大漲小回環球資金流入美元跟着在美國尋找投資機會憂慮加息令美國國債價格下跌資金便轉為流入流通性高的美股。但標指市盈率已升至逾21倍假如出現一些壞消息市場就會調整從高位下跌5%至10%亦屬十分健康」。
至於美國可能會出現哪些「黑天鵝事件」觸發美股調整呢潘敬濤分析美國政府的債務上限將於下月16日到期屆時特朗普將尋求國會通過議案提高債務上限由於共和黨已控制參眾兩院市場普遍預期過關機會頗高但他認為從特朗普的內閣上周有成員離職可見其施政並非一帆風順假如議案在最後關頭仍未知能否通過對美股肯定不是好消息。
美對華政策搖擺不定 或起波瀾
另外潘敬濤形容特朗普的外交政策難以捉摸「特朗普去年競選總統時表明上任首日便把中國列為貨幣操縱國勝選後又聲稱美國應研究是否繼續維持『一個中國』政策觸發市場眾多疑慮雖然他入主白宮後未有相關舉措但要小心這位總統從政經驗不多、愛吹無定向風投資者要留意他如何處理與其他國家的關係」。
綜合上述分析潘敬濤期望美股若能在未來1個月於高位整固等下月16日聯邦政府債務上限問題解決後加上4月開始上市公司陸續公布理想業績跟着重拾升浪走勢會比較健康相反若美股在不明朗因素眾多的情况下短期仍然繼續上升連環破頂透支未來升幅反而為未來的大型調整埋下伏線。
[封面故事]