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【明報專訊】恒指昨日跌7點，收報23,703點，成交金額855億元。美股新高而港股未能跟隨，恒指在23,800點遇上阻力，自上周四突破23,500點後就轉趨橫行，國指在突破2015年高位10,209點後亦稍作整固。中國1月份CPI及PPI均高於預期，分別達2.5%及6.9%，市場多以春節因素來解釋，中港股市也未見太大反應。春節當然有影響，但PPI上升之勢已成，從歷史經驗來看，CPI加速上升只是時間問題。
美股屢創新高，但亞洲股市昨日未能跟隨，日韓泰印度皆下跌，港股初段受壓一度跌逾100點，但很快有買盤趁低吸納，全日好淡爭持。恒指過去4日在23,500點至23,800點窄幅徘徊，重磅股上升乏力，當恒指14天RSI高達71%時，匯控（0005）、騰訊（0700）、友邦（1299）及中移動（0941）全都低於60%，拖着大市後腿，當中騰訊似乎正重複去年「被換馬」的情况，基金正大舉換入中資股。
強勢汽車股愈沽愈升
但要留意，國指去年12月下旬由9200點起步，到9800點附近整固完再展升浪，量度升幅初步為10200點，大致到價。這不是說已見頂會轉勢，但高追買盤還是開始見猶豫，這亦反映在國指成交創近5個交易日最低，只有163億元。資金炒作還是集中在落後板塊、已調整並消化超買的股份身上，昨日輪到濠賭股爆上；強勢的汽車股高位沽壓不小，但暫時仍愈沽愈升。資源股破頂後升幅趨緩。有報道指16個省市今年固定資產投資將按年激增，超過去年自身GDP總量，但這些消息廣為人知時往往已在股價充分反映。
趁大市再升 增持現金
國指走勢暫時呈高位橫行，但升得多總會調整，如此強勢的市况一旦受壓，往往是有突如其來的利淡出現，現在還是應候大市再升便增持一些現金，保持靈活性。
1月份通脹加速至2.5%，但由於春節錯位，分析員多預期2月數字會降至1.5%左右。市場對於全年通脹壓力較為放心，多認為處於2%左右，PPI則在基數不斷升高而放緩。這種看法，其實是假設資源商品價格不再攀升，但從今年開局來看，升勢似乎並未完結，去年強勢的黑色金屬依然在破頂，有色亦大追落後。有報道指為了治理霧霾，中央會進一步加大各行業去產能力度，若固投今年重新加速，供需失衡局面或較2015年更嚴重。就算不談供應受限的可能，1月份社會融資破紀錄達到3.74萬億元人民幣，有分析認為人行出手壓制表內新增貸款，銀行就以表外提供。當融資需求如此強勁，無論PPI還是CPI都會易升難跌。
若固投重新加速 供需失衡更嚴重
再說，PPI步入升浪已是不爭的事實，中國多年來每次PPI上升，CPI均會被拉動（見圖），暫時未看到當前跟過去有重大分別。除非中國已完成由投資出口型，轉型為內需主導型經濟，但顯然與成功仍有很大距離。事實上，儘管春節錯位效應不容忽視，但若以扣除食品及能源的核心數字來看，往年對於1月及2月的季節性影響並不明顯，而今年1月份核心數字已升至2.2%，在金融海嘯後就只有在2011年才出現過2%以上，當時是「四萬億」後遺症浮現，中央被迫大力收緊銀根來壓制通脹。
[張兆聰 還看今朝]
美股屢創新高，但亞洲股市昨日未能跟隨，日韓泰印度皆下跌，港股初段受壓一度跌逾100點，但很快有買盤趁低吸納，全日好淡爭持。恒指過去4日在23,500點至23,800點窄幅徘徊，重磅股上升乏力，當恒指14天RSI高達71%時，匯控（0005）、騰訊（0700）、友邦（1299）及中移動（0941）全都低於60%，拖着大市後腿，當中騰訊似乎正重複去年「被換馬」的情况，基金正大舉換入中資股。
強勢汽車股愈沽愈升
但要留意，國指去年12月下旬由9200點起步，到9800點附近整固完再展升浪，量度升幅初步為10200點，大致到價。這不是說已見頂會轉勢，但高追買盤還是開始見猶豫，這亦反映在國指成交創近5個交易日最低，只有163億元。資金炒作還是集中在落後板塊、已調整並消化超買的股份身上，昨日輪到濠賭股爆上；強勢的汽車股高位沽壓不小，但暫時仍愈沽愈升。資源股破頂後升幅趨緩。有報道指16個省市今年固定資產投資將按年激增，超過去年自身GDP總量，但這些消息廣為人知時往往已在股價充分反映。
趁大市再升 增持現金
國指走勢暫時呈高位橫行，但升得多總會調整，如此強勢的市况一旦受壓，往往是有突如其來的利淡出現，現在還是應候大市再升便增持一些現金，保持靈活性。
1月份通脹加速至2.5%，但由於春節錯位，分析員多預期2月數字會降至1.5%左右。市場對於全年通脹壓力較為放心，多認為處於2%左右，PPI則在基數不斷升高而放緩。這種看法，其實是假設資源商品價格不再攀升，但從今年開局來看，升勢似乎並未完結，去年強勢的黑色金屬依然在破頂，有色亦大追落後。有報道指為了治理霧霾，中央會進一步加大各行業去產能力度，若固投今年重新加速，供需失衡局面或較2015年更嚴重。就算不談供應受限的可能，1月份社會融資破紀錄達到3.74萬億元人民幣，有分析認為人行出手壓制表內新增貸款，銀行就以表外提供。當融資需求如此強勁，無論PPI還是CPI都會易升難跌。
若固投重新加速 供需失衡更嚴重
再說，PPI步入升浪已是不爭的事實，中國多年來每次PPI上升，CPI均會被拉動（見圖），暫時未看到當前跟過去有重大分別。除非中國已完成由投資出口型，轉型為內需主導型經濟，但顯然與成功仍有很大距離。事實上，儘管春節錯位效應不容忽視，但若以扣除食品及能源的核心數字來看，往年對於1月及2月的季節性影響並不明顯，而今年1月份核心數字已升至2.2%，在金融海嘯後就只有在2011年才出現過2%以上，當時是「四萬億」後遺症浮現，中央被迫大力收緊銀根來壓制通脹。
[張兆聰 還看今朝]
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