張兆聰：美元回 首季有力上試24000

【明報專訊】踏入雞年，〈還看今朝〉這個投資專欄，會由本人張兆聰執筆。先祝大家身體健康，股運亨通！特朗普對七國公民的入境禁令引發大混亂，紐約聯邦周六發出緊急命令，已抵達美國、持有美國簽證的七國人民可暫時逗留，當局不可把他們遞解出境。市場擔心禁令會扼殺美國的多元特性，無法吸引全球精英移民美國，亦憂慮特朗普隨時改變遊戲規則的做法不利投資，美股受壓，周一跌幅曾高達200點，歐洲股市亦跌1%，按周一的港股預託證券計算，恒指亦要瀉逾100點，但相信影響不會持久。
特朗普正式就任總統後迅速履行競選承諾，如退出TPP、建設兩條備受爭議的輸油管、揚言興建美墨邊境牆、禁止全球難民及7個伊斯蘭國家公民入境等。但從未參政的特朗普很快就四處碰壁，例如特朗普揚言若墨西哥拒絕為邊境牆付款，會向墨西哥進口徵收20%關稅，導致墨西哥總統拒絕出席美墨會議，最終在兩國總統通電後又變臉；入境禁令前未有先徵詢司法部、國土安全部等相關部門引起大混亂，導致法院要叫停等。
特朗普施政困難 反利股市
特朗普的核心理念是美國優先，但這種近乎民族主義的思想，與美國以開放、多元化的特點卻是背道而馳。特朗普以此來吸引中下層男性白人的支持而成功當選，但要實現此理念，卻注定會受到美國主流社會以至全球反對。他可以簽署行政命令，但只會不斷受阻，令其支持度、威望大跌。
事實上，特朗普很多主張都自相矛盾，又或者仍停留在美國1970年代一國獨大時的思維，以為只要美國施壓，全世界都要就範，無論中國還是墨西哥仍是不堪一擊的弱國。若特朗普及其團隊不盡快改變這種思維，提升政策執行能力，很快就會變成一名弱勢總統。但一個什麼事情也辦不到的總統，對股市未嘗不是好事。例如上一任總統奧巴馬8年間，民主共和兩黨鬥爭不斷，施政困難，反而創造了長期牛市。
歐元區債息上揚 動搖美元
說回市况，美股下跌但收市跌幅也不算大，以周一ADR計算，港股跌幅約136點。值得留意的反而是匯市，美匯指數在100關口徘徊，但歐元區多國債息開始上揚，法國債息更是突破了下降軌。歐元區最新通脹已達到1.1%，市場估計德國通脹會很快升逾2%，德國10年債息現時才0.45%，顯然並不正常。若歐元區債息趨升，將會動搖強美元的基礎。
資金或重回新興市場 港股趁低吸
更值得留意的是新興市場貨幣。新興市場貨幣自特朗普勝出後就受壓，但墨西哥披索自1月下旬起就升了6%，巴西雷亞爾也回到特朗普當選前的高位。新興市場股市過去6個月弱勢，背後邏輯是強美元引發走資、匯率風險上升又打壓股市估值。若強美元告一段落，新興市場匯率上升、資金回流、估值上揚，首季隨時會有意外驚喜。港股年初至今已率先跑出，但根據資金流報告，熱錢其實尚未回流。一旦資金重臨，升勢將更強更具持續性，若美股下跌令港股受壓，應該積極入市低吸，暫時估計23000點有頗強支持，只要能守穩此關口，首季有力上試24000點。
[張兆聰 還看今朝]