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【明報專訊】2016年出現了好幾個市場一面倒的「一致觀點」。首先是英國留歐，在公投之前，幾乎所有人也認為投票的結果將會是留歐，結果出現了第一隻「黑天鵝」，這隻所謂的黑天鵝只維持了一日，恒生指數從那天後開始上升，黑天鵝所造成的底部，就是一個新上升周期的底部。
第二個主流觀點就是，如果特朗普當選，金融市場會大震盪，繼而發生嚴重股災，因為很多人也認為特朗普是傻的（不是想馬後炮，但其實如果他是傻的，怎可能長時間維持富有？）事實上，特朗普當選後，歐美股市節節上升，美股更創出新高。
第三個主流觀點是什麼呢？就是人民幣貶值，反過來，就是美元上升。美元上升也基本上是所有大行一致同意的觀點。人民幣在2017年繼續貶值，大家討論的重點已不是人民幣是否會貶值，而是下跌多少的問題，普遍認為美元兌人民幣會上升到7以上。
人幣踏入新一年升超過1%
在1月前，筆者也擔心人民幣在1月會有另一波跌浪，原因是國內居民每年有5萬美元價值的配額，兌換成其他外幣。這個配額在年初更新，理論上，數以十萬計居民形成的人民幣賣盤，就會以泰山壓卵之勢湧出來。
但事實上，年初至今人民幣上升了超過1%，這種應跌不跌的價格反應很有指標性。更值得留意的，是在岸和離岸人民幣價格關係的轉變。 以往美元兌人民幣的離岸價一直相對在岸價高，這種溢價在人民幣貶值過程中一直維持，需要高度注意的是，這關係已轉變了，現在的離岸價比起在岸價出現discount，反映離岸投資者對人民幣趨勢預期的改變。
離岸在岸溢價現倒掛
人民幣在1月份沒有下跌，以及在岸及離岸價關係的轉變， 又如當頭棒喝提醒筆者，回想人民幣在2017年貶值又是一個「一致觀點」。
如果人民幣要持續反彈，近兩年因為人民幣下跌而造成巨大匯兌損失的航空股，就有機會因為人民幣上升，使基本面改善，吸引資金流入。超跌後的反彈就不要低估，情况就由如筆者在2016年四五月時，開始看好澳門博彩股的邏輯同出一轍。
太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth
[陳德豪 對冲博弈]
第二個主流觀點就是，如果特朗普當選，金融市場會大震盪，繼而發生嚴重股災，因為很多人也認為特朗普是傻的（不是想馬後炮，但其實如果他是傻的，怎可能長時間維持富有？）事實上，特朗普當選後，歐美股市節節上升，美股更創出新高。
第三個主流觀點是什麼呢？就是人民幣貶值，反過來，就是美元上升。美元上升也基本上是所有大行一致同意的觀點。人民幣在2017年繼續貶值，大家討論的重點已不是人民幣是否會貶值，而是下跌多少的問題，普遍認為美元兌人民幣會上升到7以上。
人幣踏入新一年升超過1%
在1月前，筆者也擔心人民幣在1月會有另一波跌浪，原因是國內居民每年有5萬美元價值的配額，兌換成其他外幣。這個配額在年初更新，理論上，數以十萬計居民形成的人民幣賣盤，就會以泰山壓卵之勢湧出來。
但事實上，年初至今人民幣上升了超過1%，這種應跌不跌的價格反應很有指標性。更值得留意的，是在岸和離岸人民幣價格關係的轉變。 以往美元兌人民幣的離岸價一直相對在岸價高，這種溢價在人民幣貶值過程中一直維持，需要高度注意的是，這關係已轉變了，現在的離岸價比起在岸價出現discount，反映離岸投資者對人民幣趨勢預期的改變。
離岸在岸溢價現倒掛
人民幣在1月份沒有下跌，以及在岸及離岸價關係的轉變， 又如當頭棒喝提醒筆者，回想人民幣在2017年貶值又是一個「一致觀點」。
如果人民幣要持續反彈，近兩年因為人民幣下跌而造成巨大匯兌損失的航空股，就有機會因為人民幣上升，使基本面改善，吸引資金流入。超跌後的反彈就不要低估，情况就由如筆者在2016年四五月時，開始看好澳門博彩股的邏輯同出一轍。
太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth
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