龐寶林：伺機購入美企債基金

【明報專訊】自特朗普意外勝選以來，美國國債孳息一路高升，10年期國債從低於2厘的水平最高升至2.63厘，包括新債王在內的投資者等更預計會繼續升破3厘。特朗普對全球債市拋售潮的催化作用不容小覷，債市在美國大選後短短一個星期內就慘遭滑鐵盧，美國、英國、德國、意大利國債收益率全線上漲，美國30年期國債收益率自2016年1月以來首次飈升至3厘以上，英國10年期國債收益率重新回到脫歐公投前的水平，同時德國30年期國債收益率自2016年5月初以來首次升至1厘上方。


但自今年初開始，美債利率出現小幅回落，低見2.3厘水平上方不遠。市場開始擔心特朗普如何將其偉大的計劃付諸實踐，此前的承諾會實現多少，加之特朗普常常前後自相矛盾的言論，令市場疑慮加重。美元及美債息的回落路徑均顯示，市場對特朗普的經濟計劃推動美國經濟增長缺乏信心，「特朗普交易」熱情也在逐步減退。


受惠競選提及的「1萬億」經濟刺激的基建板塊、稅改政策的中小盤股及銀行監管放鬆的金融板塊都曾應聲大漲，但漲勢都未能持續，特朗普就職演說的這三個政策方向也成為關注重點。此前一度成為美國未來經濟「救世主」的基建板塊最受關注，令市場情緒為之振奮，但基建計劃是否能夠在特朗普上任不久後開啟呢，似乎資金來源、國會支持以及稅改的成功與否都將影響基礎建設的進程，特朗普政府不僅需要制定融資的可行方案，更需要取得國會的同意。


美財政刺激 料加快全球經濟增速

世界銀行在最新報告中預測全球實際GDP增長料在2017年擴大0.4個百分點至2.7%，略低於此前預測的2.8%，美國剔除特朗普政策效應的GDP料增2.2%，並指出世界經濟面臨貿易保護主義壓力，暗示對特朗普上台後美國貿易政策的憂慮，但美國的財政刺激有望促使國內和全球增速高於預期。


市場擔憂漸退 或吸資金流入美股債

倘若強勢的特朗普確將計劃不斷實現，市場擔憂逐步消退，那麼「強美元」將為美股及美債吸引更多資金流入，幫助特朗普的「偉業」達成，美經濟則有機會增長。較為進取的投資者不妨考慮伺機購入美公司債券或高息債券相關基金，但仍需留意特朗普上任幾日的市場表現。


（本文意見只供參考，東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）


東驥基金管理董事總經理

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