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【明報專訊】英國首相文翠珊將於明天17日就脫歐發表重要演說被視為替本季展開的脫歐程序拉開序幕。有不少人擔心若脫歐派在今年歐洲多國舉行的大選中悉數勝出歐盟將面臨瓦解危機因而看淡歐洲資產但安聯投資環球策略師杜納恩認為英國與其他歐盟國家本質上不同不相信脫歐派會大勝而且目前歐元及英鎊匯價偏低待政治事件明朗後便可趁低吸納。
明報記者 葉創成
杜納恩在第54期封面故事去年6月26日出版接受訪問時稱歐盟並沒有給予讓英國留下來的理由結果英國公投亦選擇離開歐盟。不過他並不擔心其他歐洲國家會仿效英國脫歐預料今年舉行的法國、荷蘭及德國大選中留歐派將會大勝之後歐洲政局可望穩定下來「英國與其他歐盟國家本質上有分別因為英國採用獨立貨幣當英國去年公投脫歐後英鎊隨即大幅貶值以紓緩外來的衝擊但其他歐盟國家均採用歐元並不像英國一樣有匯率主動權。在2010至2012年的歐債危機中希臘正正因為採用歐元貨幣未能透過貶值為經濟減壓繼而陷入衰退。由此可見若歐元區國家跟隨英國脫歐經濟將會出現震盪機會成本太高。我相信大部分歐洲人都明白這個道理所以預料留歐派會勝出各個大選歐洲一體化將延續下去」。
英國股市破頂 惟板塊表現分化
英國去年6月公投脫歐後雖然政治及經濟面臨重大變數惟出乎意料的是英國富時100指數過去6個半月卻不跌反升上周五更創歷史新高報7338點。杜納恩分析該指數內的醫療股、石油股及資源股收入來自全球各地受惠於英鎊貶值故此股價向好相對之下該指數內與英國經濟息息相關的銀行股、地產股及零售股則因受累脫歐而表現低迷可見指數破頂並不代表大市全面向好。
另外英國富時100指數上一次高位在1999年12月30日的6950點過去逾17年僅上升5.6%而美國道指早於2006年已突破2000年的高位自2013年開始更屢創新高現水平已較2000年的高位升近1倍見圖。股市某程度上反映了一個國家的實力上述數據顯示英國在過去逾17年幾乎原地踏步相反美國則大步向前這相信亦是英國去年選擇公投脫歐求變的原因。
中英洽「滬倫通」 保倫敦金融地位
杜納恩相信脫歐已成定局英國將於本季內啟動《里斯本條約》第50條有關脫歐程序啟動後預料英鎊匯價率先下跌再次發揮為經濟減壓的作用。外界普遍關注英國脫歐後如何保持與歐洲多國的緊密貿易關係以及維持倫敦國際金融中心的地位本身是英國人的杜納恩對此卻不擔心。他解釋英國近年對歐洲多國出現重大貿易逆差維持現有貿易關係對雙方均有好處。
另外杜納恩表示倫敦目前與紐約、香港及上海並列全球四大國際金融中心亦是環球資金與歐洲融通的首選橋樑假如歐盟希望以法蘭克福、巴黎或阿姆斯特丹取代倫敦要考慮假如這些歐洲城市未能勝任的話原本屬於歐洲的金融商機會否流走至其他地區。退一步來看倫敦作為國際金融中心不只服務歐洲例如倫敦目前是全球最大的美元離岸中心及主要人民幣離岸中心之一而英國政府亦正與中國及印度政府磋商讓在英國掛牌的股票與中國及印度上市的股票互聯互通即可能將出現「滬倫通」及「印倫通」因此脫歐對倫敦危中有機「中國及印度經濟正在增長但歐洲經濟已沒有增長。」
「硬脫歐」機會率甚低
杜納恩強調英國脫歐已沒有迴轉餘地。他又引用著名小說《亞歷山大大帝》Alexander the Great的情節指在公元前亞歷山大大帝在歐洲打遍天下無敵手征服土耳其後到當地某一寺廟有一輛牛車由「難解的結」Gordian knot綁在寺廟的柱上他無法解結但自尊心強的亞歷山大大帝並未放棄另闢捷徑揮劍斬斷「難解的結」最終取得牛車藉此進入亞洲拓展疆土。將上述神話應用於英國脫歐的現實杜納恩認為理論上在英國啟動《里斯本條約》第50條後須於兩年時間內就脫歐安排與歐盟達成協議但該條約亦容許英國不與歐盟磋商脫歐條款而於短期內「硬脫歐」他強調「硬脫歐」的機會率甚低而以購買力計算歐元及英鎊匯價目前對比美元已屬偏低待今年的政治事件明朗化之後將會是低吸歐元及英鎊作為長線投資的好時機。
[封面故事]
明報記者 葉創成
杜納恩在第54期封面故事去年6月26日出版接受訪問時稱歐盟並沒有給予讓英國留下來的理由結果英國公投亦選擇離開歐盟。不過他並不擔心其他歐洲國家會仿效英國脫歐預料今年舉行的法國、荷蘭及德國大選中留歐派將會大勝之後歐洲政局可望穩定下來「英國與其他歐盟國家本質上有分別因為英國採用獨立貨幣當英國去年公投脫歐後英鎊隨即大幅貶值以紓緩外來的衝擊但其他歐盟國家均採用歐元並不像英國一樣有匯率主動權。在2010至2012年的歐債危機中希臘正正因為採用歐元貨幣未能透過貶值為經濟減壓繼而陷入衰退。由此可見若歐元區國家跟隨英國脫歐經濟將會出現震盪機會成本太高。我相信大部分歐洲人都明白這個道理所以預料留歐派會勝出各個大選歐洲一體化將延續下去」。
英國股市破頂 惟板塊表現分化
英國去年6月公投脫歐後雖然政治及經濟面臨重大變數惟出乎意料的是英國富時100指數過去6個半月卻不跌反升上周五更創歷史新高報7338點。杜納恩分析該指數內的醫療股、石油股及資源股收入來自全球各地受惠於英鎊貶值故此股價向好相對之下該指數內與英國經濟息息相關的銀行股、地產股及零售股則因受累脫歐而表現低迷可見指數破頂並不代表大市全面向好。
另外英國富時100指數上一次高位在1999年12月30日的6950點過去逾17年僅上升5.6%而美國道指早於2006年已突破2000年的高位自2013年開始更屢創新高現水平已較2000年的高位升近1倍見圖。股市某程度上反映了一個國家的實力上述數據顯示英國在過去逾17年幾乎原地踏步相反美國則大步向前這相信亦是英國去年選擇公投脫歐求變的原因。
中英洽「滬倫通」 保倫敦金融地位
杜納恩相信脫歐已成定局英國將於本季內啟動《里斯本條約》第50條有關脫歐程序啟動後預料英鎊匯價率先下跌再次發揮為經濟減壓的作用。外界普遍關注英國脫歐後如何保持與歐洲多國的緊密貿易關係以及維持倫敦國際金融中心的地位本身是英國人的杜納恩對此卻不擔心。他解釋英國近年對歐洲多國出現重大貿易逆差維持現有貿易關係對雙方均有好處。
另外杜納恩表示倫敦目前與紐約、香港及上海並列全球四大國際金融中心亦是環球資金與歐洲融通的首選橋樑假如歐盟希望以法蘭克福、巴黎或阿姆斯特丹取代倫敦要考慮假如這些歐洲城市未能勝任的話原本屬於歐洲的金融商機會否流走至其他地區。退一步來看倫敦作為國際金融中心不只服務歐洲例如倫敦目前是全球最大的美元離岸中心及主要人民幣離岸中心之一而英國政府亦正與中國及印度政府磋商讓在英國掛牌的股票與中國及印度上市的股票互聯互通即可能將出現「滬倫通」及「印倫通」因此脫歐對倫敦危中有機「中國及印度經濟正在增長但歐洲經濟已沒有增長。」
「硬脫歐」機會率甚低
杜納恩強調英國脫歐已沒有迴轉餘地。他又引用著名小說《亞歷山大大帝》Alexander the Great的情節指在公元前亞歷山大大帝在歐洲打遍天下無敵手征服土耳其後到當地某一寺廟有一輛牛車由「難解的結」Gordian knot綁在寺廟的柱上他無法解結但自尊心強的亞歷山大大帝並未放棄另闢捷徑揮劍斬斷「難解的結」最終取得牛車藉此進入亞洲拓展疆土。將上述神話應用於英國脫歐的現實杜納恩認為理論上在英國啟動《里斯本條約》第50條後須於兩年時間內就脫歐安排與歐盟達成協議但該條約亦容許英國不與歐盟磋商脫歐條款而於短期內「硬脫歐」他強調「硬脫歐」的機會率甚低而以購買力計算歐元及英鎊匯價目前對比美元已屬偏低待今年的政治事件明朗化之後將會是低吸歐元及英鎊作為長線投資的好時機。
[封面故事]
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