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【明報專訊】UBP私人銀行首席投資總監Norman Villamin認為，雖然特朗普在競選時表示上任首日便會將中國列為貨幣操控國，以及向中國入口貨品徵收懲罰關稅，但這些言論只是他對華的談判技巧，料中美兩國最終爆發貿易戰的機會不大，隨着這個不明朗因素消除，將利好環球股市。當中，他預測美國今年經濟增長步伐加快，改善美國上市公司盈利，故美股在去年強勢破頂後，今年仍可望再下一城。
明報記者 葉創成
去年9月底美國總統競選活動如火如荼之際，Villamin在本刊第67期（去年9月26日出版）的封面故事接受訪問，他指雖然特朗普的出位言行將令股市波動，惟由於環球經濟仍處於擴張周期，尤其是美國實質負利率料持續，故他對環球股市中長期表現樂觀。自訪問見報至上周，MSCI全球指數及美國道指分別上升3.4%及8.9%。
特朗普即將於本周五正式入主白宮，對於會否對後市帶來風險，Villamin笑言自己上周到本港及新加坡拜訪客戶，客戶最關心的也是「特朗普風險」。惟他認為特朗普是一名成功老練的商人，上任美國總統後料亦會理性處理國家大事，籲投資者不必太過憂慮，「特朗普在競選時其中一句最出位的言論是，要在美國與墨西哥的邊境興建圍牆，並稱費用要由墨西哥支付。雖然他當選後的確計劃在兩國部分邊境興建圍牆，但費用是由美國支付的，可見競選言論與落實政策之間會有很大的差異，投資者不必太認真看待」。
料先處理內政 再與華談判
對於中港股市投資者來說，最關心的當然是特朗普的對華貿易政策，例如他會否真的在其上任首日便將中國列為貨幣操控國，跟着向中國對美國入口貨品大幅徵收關稅？Villamin表示，特朗普有關言論令他想起在大學時在談判課學到的議價之道：「假如你本身已處於上風，如何可以在談判上取得對自己最有利的結果呢？第一步是開天索價，列出一個極為苛刻的條款，打亂對方陣腳；跟着你稍為讓步，對方隨即滿心歡喜跟你達成協議。我認為這便是特朗普目前對中國的談判策略，所以他提出的極端貿易政策只是用來警告中國而已，最後不一定會這樣做。另外，中美之間除了貿易外，在台灣、南海及全球反恐等問題上亦需要合作，都屬於兩國需要談判的範疇。」
那麼特朗普希望美國在中國的談判中取得什麼成果呢？Villamin表示，特朗普能夠當選美國總統，主要因為取得美國內陸地區中、低收入選民的支持，他上任後其中一個重要任務便是為他們帶來工作機會，例如令美國的製造業重生，中國若能在這過程中提供協助，將緩和兩國緊張關係。
Villamin估計，中美兩國進行貿易及其他談判需時，可能要到下半年才有明確成果，此前特朗普料會爭取在內政上立功，提升民望，例如鼓勵美國企業將美元調回國內投資，並且加快廢除「奧巴馬醫保」前朝政策等。
美國時薪急升 帶動內需
Villamin指出，美國上月僱員平均時薪按年增長2.9%，屬2009年中以來最快（見圖），反映內部需求強勁；假若美國僱員時薪增長維持在高位，而且中美兩國一如所料不會爆發貿易戰的話，料美國今年經濟增長可望加快至2.5%，此舉有利美國上市公司的盈利表現，可望支持美股再創新高。
值得注意的是，根據Villamin的分析，隨着美國平均時薪按年增長加快，當地核心通脹料會跟隨升溫，故他預測聯儲局將於今年加息3次，帶動美元繼續破頂，此舉不利新興市場股市表現，故該行目前予中港股市「低配」評級。
[封面故事]
明報記者 葉創成
去年9月底美國總統競選活動如火如荼之際，Villamin在本刊第67期（去年9月26日出版）的封面故事接受訪問，他指雖然特朗普的出位言行將令股市波動，惟由於環球經濟仍處於擴張周期，尤其是美國實質負利率料持續，故他對環球股市中長期表現樂觀。自訪問見報至上周，MSCI全球指數及美國道指分別上升3.4%及8.9%。
特朗普即將於本周五正式入主白宮，對於會否對後市帶來風險，Villamin笑言自己上周到本港及新加坡拜訪客戶，客戶最關心的也是「特朗普風險」。惟他認為特朗普是一名成功老練的商人，上任美國總統後料亦會理性處理國家大事，籲投資者不必太過憂慮，「特朗普在競選時其中一句最出位的言論是，要在美國與墨西哥的邊境興建圍牆，並稱費用要由墨西哥支付。雖然他當選後的確計劃在兩國部分邊境興建圍牆，但費用是由美國支付的，可見競選言論與落實政策之間會有很大的差異，投資者不必太認真看待」。
料先處理內政 再與華談判
對於中港股市投資者來說，最關心的當然是特朗普的對華貿易政策，例如他會否真的在其上任首日便將中國列為貨幣操控國，跟着向中國對美國入口貨品大幅徵收關稅？Villamin表示，特朗普有關言論令他想起在大學時在談判課學到的議價之道：「假如你本身已處於上風，如何可以在談判上取得對自己最有利的結果呢？第一步是開天索價，列出一個極為苛刻的條款，打亂對方陣腳；跟着你稍為讓步，對方隨即滿心歡喜跟你達成協議。我認為這便是特朗普目前對中國的談判策略，所以他提出的極端貿易政策只是用來警告中國而已，最後不一定會這樣做。另外，中美之間除了貿易外，在台灣、南海及全球反恐等問題上亦需要合作，都屬於兩國需要談判的範疇。」
那麼特朗普希望美國在中國的談判中取得什麼成果呢？Villamin表示，特朗普能夠當選美國總統，主要因為取得美國內陸地區中、低收入選民的支持，他上任後其中一個重要任務便是為他們帶來工作機會，例如令美國的製造業重生，中國若能在這過程中提供協助，將緩和兩國緊張關係。
Villamin估計，中美兩國進行貿易及其他談判需時，可能要到下半年才有明確成果，此前特朗普料會爭取在內政上立功，提升民望，例如鼓勵美國企業將美元調回國內投資，並且加快廢除「奧巴馬醫保」前朝政策等。
美國時薪急升 帶動內需
Villamin指出，美國上月僱員平均時薪按年增長2.9%，屬2009年中以來最快（見圖），反映內部需求強勁；假若美國僱員時薪增長維持在高位，而且中美兩國一如所料不會爆發貿易戰的話，料美國今年經濟增長可望加快至2.5%，此舉有利美國上市公司的盈利表現，可望支持美股再創新高。
值得注意的是，根據Villamin的分析，隨着美國平均時薪按年增長加快，當地核心通脹料會跟隨升溫，故他預測聯儲局將於今年加息3次，帶動美元繼續破頂，此舉不利新興市場股市表現，故該行目前予中港股市「低配」評級。
[封面故事]
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