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【明報專訊】美國新增職位遜預期，但薪酬增幅卻達到2.9%，創2009年以來最大升幅，美元回升但幅度不算強，美股向好，道指即時高位距20000點大關僅1點，納指追落後，港股ADR微跌。A股當前最熱炒的主題是混改，繼中石油（0857）及中石化（0386）後，中鐵總局和兵工集團均將進行試點，有內地傳媒報道，每次一個大主題開始炒作，相關股份的股東數皆會大降，而中石油現時的市場流通僅餘下約210億元人民幣，炒上機會高。
美國12月非農新增職位15.6萬份，預期17.5萬份；失業率4.7%，與預期持平；平均時薪同比增2.9%，創2009年新高。2016年全年每月平均創造18萬份職位，為2012年以來最少，過去4年職位高速擴張已見疲態，反映美國基本上已達到充分就業，新增職位仍能維持在10萬至15萬份已相當不錯，太高反而是經濟過熱的迹象，現階段薪酬才是重點。
平均時薪2.9%的升幅頗令人震撼，若是持續情况，必定會傳導至物價之上，屆時10年期債息就必破3厘。數據公布後美匯指數反彈0.79%至102.2。但要留意，2016年12月有5個星期五及星期六，而2015年則只有4個，基於多數人是每周發薪，情况會額外推高月度薪酬增幅，即所謂的calendar quirk現象。
美薪酬加幅大 通脹債息勢升
如果沒有特朗普因素，大概率會是就業市場愈來愈緊張，導致通脹小幅回升，聯儲局加息1至2次來降溫，整體經濟在高位反覆。就業市場強勁意味需求增長，對於新興市場亦是好事，往往會貿赤上升而令國際間美元流動性寬鬆，創造牛市，也是過去兩次美國經濟復蘇中後期所發生的事。隨着特朗普即將上場，市場也會在首100天觀察並調整預期。
A股今年開局不錯，至今升1.64%，當中混改股遍地開花，已成最熱炒的大主題，龍頭的中石油A股已升了5.28%。A股的特點是春江鴨處處，有內地傳媒統計了近年A股主題大炒之前，均見股東數量大為減少。例如2014年尾開始一帶一路、減息降準，此前的建築股、金融地產股等這些大型藍籌股的股東數量已非常集中，中鐵從77萬戶降至65萬戶，降幅16%；中鐵建從30萬戶降至24萬戶，降幅達到20%；農業銀行、交通銀行、光大銀行、中信銀行等股東戶數更有20%至30%幅度的下降。萬科股東戶數也從95萬戶降至66萬戶。
市場憧憬改革 中石油市帳率可返1倍
截至第4季，中石油和中石化A股股東數，已降59萬戶和64萬戶，中海油服更只有7.4萬戶。而中石油A股結構特殊，剔除H股的11.4%和中國石油集團持股的86%，流通中A股的比例僅佔2.6%，市值僅佔369億元。如果進一步剔除中國證券金融股份有限公司、寶鋼集團、中央匯金等合計持股比例1.07%，則剩餘流通A股比例為1.53%，市值僅佔217億元。
究竟混改是否會實質性提高中石油營運效益和盈利，存在很大變數，但習總成為核心後，意味已掃除一切改革阻力，市場對改革憧憬已升溫。以中石油A股的極少存量，相對內地的龐大資金量，若炒上的話絕不會僅5%就止步。H股方面，市帳率約0.85倍，相對歷史長期處於1倍仍算便宜，而隨着改革和油價回升而回報改善，重返1倍亦不過分。
[江宗仁 還看今朝]
美國12月非農新增職位15.6萬份，預期17.5萬份；失業率4.7%，與預期持平；平均時薪同比增2.9%，創2009年新高。2016年全年每月平均創造18萬份職位，為2012年以來最少，過去4年職位高速擴張已見疲態，反映美國基本上已達到充分就業，新增職位仍能維持在10萬至15萬份已相當不錯，太高反而是經濟過熱的迹象，現階段薪酬才是重點。
平均時薪2.9%的升幅頗令人震撼，若是持續情况，必定會傳導至物價之上，屆時10年期債息就必破3厘。數據公布後美匯指數反彈0.79%至102.2。但要留意，2016年12月有5個星期五及星期六，而2015年則只有4個，基於多數人是每周發薪，情况會額外推高月度薪酬增幅，即所謂的calendar quirk現象。
美薪酬加幅大 通脹債息勢升
如果沒有特朗普因素，大概率會是就業市場愈來愈緊張，導致通脹小幅回升，聯儲局加息1至2次來降溫，整體經濟在高位反覆。就業市場強勁意味需求增長，對於新興市場亦是好事，往往會貿赤上升而令國際間美元流動性寬鬆，創造牛市，也是過去兩次美國經濟復蘇中後期所發生的事。隨着特朗普即將上場，市場也會在首100天觀察並調整預期。
A股今年開局不錯，至今升1.64%，當中混改股遍地開花，已成最熱炒的大主題，龍頭的中石油A股已升了5.28%。A股的特點是春江鴨處處，有內地傳媒統計了近年A股主題大炒之前，均見股東數量大為減少。例如2014年尾開始一帶一路、減息降準，此前的建築股、金融地產股等這些大型藍籌股的股東數量已非常集中，中鐵從77萬戶降至65萬戶，降幅16%；中鐵建從30萬戶降至24萬戶，降幅達到20%；農業銀行、交通銀行、光大銀行、中信銀行等股東戶數更有20%至30%幅度的下降。萬科股東戶數也從95萬戶降至66萬戶。
市場憧憬改革 中石油市帳率可返1倍
截至第4季，中石油和中石化A股股東數，已降59萬戶和64萬戶，中海油服更只有7.4萬戶。而中石油A股結構特殊，剔除H股的11.4%和中國石油集團持股的86%，流通中A股的比例僅佔2.6%，市值僅佔369億元。如果進一步剔除中國證券金融股份有限公司、寶鋼集團、中央匯金等合計持股比例1.07%，則剩餘流通A股比例為1.53%，市值僅佔217億元。
究竟混改是否會實質性提高中石油營運效益和盈利，存在很大變數，但習總成為核心後，意味已掃除一切改革阻力，市場對改革憧憬已升溫。以中石油A股的極少存量，相對內地的龐大資金量，若炒上的話絕不會僅5%就止步。H股方面，市帳率約0.85倍，相對歷史長期處於1倍仍算便宜，而隨着改革和油價回升而回報改善，重返1倍亦不過分。
[江宗仁 還看今朝]
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