【明報專訊】港股昨日跌81點，收報23524點，成交金額796億元。港股跌幅確實較市場預測為少，而國指逆市上升，更反映中央收緊政策的負面因素已被市場大致消化，不過，歐債仍困擾市場，愛爾蘭雖然正式向歐盟尋求援助，但問題仍未告一段落，從昨晚歐美股市俱跌，銀行股首當其衝，匯控在倫敦跌至80.6元，較本港收市場跌1.6元，美元急升，歐元急挫，都反映市場憂慮葡萄牙或西班牙會是下一個須尋求援助的國家。
恒指以23192作支持
愛爾蘭的問題，關鍵在銀行壞帳纍纍，需要打救，銀行的債務危機比政府債務危機更難搞，一旦市場失去信心，存戶會抽走存款，同業不向問題銀行提供流動資金等等，在金融海嘯時大家都領教過，所以，在歐洲未回穩前，只宜等候低吸的時機，入市不宜進取。於本港時間12時30分，道指跌了80點，報11122點。
現時的對策，暫以近期低位23192點作為支持，但20天線約24000點則有較大阻力。港股近期表現一般，但平保（2318）卻反覆創出新高，但由於估值相對同業太高，料換馬炒落後情况很快出現，中壽（2628）短線料轉強，而個別小型強勢股，由於受大環境影響有限，仍可短炒，可留意神州數碼（0861）。
平保強勢 中壽追落後
平保自9月初復牌以來，股價表現有如猛虎出籠，由停牌前的64元水平，到昨日曾高見96.25元，不足3個月升幅高達50％，而過去兩星期國指急挫近10％，平保依然能反覆上升並再創52周新高，更可見投資者有多看好集團前景。事實上，多家券商均指平保增長快速，上調目標價至最高達116.7元，現價約93.45元，潛在升幅仍超過20％。
平保銳意發展成綜合金融企業，同時涉足保險、銀行、資產管理等各個領域，若成功執行交叉銷售，一加一確實可等於三。不過，以市帳率來看，平保2011年預測達4.8倍，對應約17％的股本回報率，本身已有點過高；相對中壽3.2倍和16.3％，值博率顯現中壽更勝一籌。更重要的是，被視為質素極佳的招行（3968），明年市帳率和股本回報率為2.43倍和22％，即使平保旗下的銀行業務表現更勝一籌，估值和回報率料亦只會相若。由此推斷，平保非銀行業務（主要為保險）的估值，較中壽高出超過50％。
平保強勢不宜看淡，中壽業務表現遜色但估值差距卻過於巨大，幅度應足以吸引資金換馬，中壽短線表現應可看高一線。
獲多地市民卡合約 神數可短炒
第3季企業業績期已成過去，年底前對股市影響較大的消息主要為宏觀經濟數據，但可預測性低，投資者風險胃納不會太大。因此，資金可能轉戰一些強勢中型股，既與大市相關性低，又可炒年底粉飾櫥窗，當中神州數碼值得留意。
神數早年只是電腦和相關配件的分銷商，利錢低又周期性，估值僅單位數。近年積極發展軟件業務，配合政府部門及企業的科技開支增加，盈利增長加快，加上受惠人民幣升值，本年度純利料增加約22％，明年3月底止預測市盈率為18.4倍。
這個估值是否過高？基於神數業務可預測性較低，利錢和營業額每季度變化相當大，本年度18倍、每年15倍肯定絕不便宜。但集團有一個相當好炒的概念，就是市民卡。市民卡就是類似本港八達通，神數已拿下揚州、無錫、張家港等2線城市，但近期拿下內地科技產業龍頭，深圳市的市民卡項目，氣勢一時無兩，亦是股價大升的原因之一，市傳四川省首府成都亦有意與神數簽約。觀乎本港才700萬人口，八達通已獲利甚豐，若市民卡長遠覆蓋人口以億計，炒作空間便相當廣闊，續創新高的機會濃。
撰文：江宗仁
