內地互聯網金融當道 「玩法」多樣

【明報專訊】馬雲手上另一塊重要資產支付寶，數年前已開始大舉發展互聯網金融，由餘額寶到現在的招財寶，均在推廣用戶在使用其電子錢包消費的同時，吸引用戶投資，而此模式亦獲內地其他科技公司效法，包括騰訊（0700）、百度等；惟由於平台上的產品架構日趨複雜化，投資者難以理解當中風險，同時衍生不少「玩法」，變相孖展形式購買，甚至「借上借」，一旦違約牽連甚大。


可孖展借上借 倘違約牽連大

雖然這種投資模式已在內地開始普及，不過不少產品結構非常複雜，一旦發生違約或發行人捲款潛逃，後果十分嚴重。以今次的僑興債券為例，認購僑興私募債券的招財寶用戶可借款認購。


根據發行結構，有意認購的投資者（甲），容許以在招財寶的餘額，透過眾安保險提供的信用保證，向另一名投資者（乙）借款，套用本港術語，即「借孖展」買債；而且在此之上，（乙）更可以相同方法，取得眾安保險提供的信用保證，來向投資者（丙）借款，用以貸款予（甲），而且並無「借上借」上限。換言之，只要有正利差，便可無限借出來圖利。


雖說今次的違約只牽涉3.12億元人民幣及1.3萬名人士，但以僑興的財務狀况，餘下約8億元人民幣私募債券，相信亦難逃「違約」命運；再加上上述「無限借上借」市場的利息承擔責任仍未明朗，故最終牽涉金額或遠超11億元人民幣，人數更是難以估計。