大摩料博彩收入放緩 濠賭股反彈或難長久

【明報專訊】摩根士丹利發表報告指出，已見濠賭股中場增長在11月份出現放慢。濠賭股股價經過11月下旬向下調整後，即使有條件延續周期反彈至明年首季，但是預期博彩收入增幅放慢，加上內地管制資本外流，濠賭股估值或會下跌。


11月中場收入增長已減弱

雖然11月份博彩收入按年增長14.4%，達到187.88億澳門元，但摩根士丹利指出，中場收入增速卻較9月及10月份時為慢，只有5%；按月計跌幅達18%，比正常季度跌幅11%為多。即使永利皇宮及巴黎人開業，中場單月收入只有97億澳門元，為7月份以來最低。在預期中國的生產者物價指數（PPI）在明年1、2月達到高峰時增長率6%下，濠賭股的周期反彈有望延續至明年首季度。


儘管濠賭股於11月尾下跌16%，企業價值相對除息稅、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）降至13.7倍，但在12月份博彩收入增幅預期降至10%以下，加上內地進一步管制資本外流，摩根士丹利預期濠賭股估值會受壓。因應預期永利澳門（1128）明年出現逾30% EBITDA增長及今年度派息率達5%，以及銀河娛樂有較佳估值下，該行看好前述兩股。