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【明報專訊】恒指昨日升13點，收報22,446點，成交金額643億元。美股道指續創新高，距20,000點大關僅一步之遙，但超買情况亦非常嚴重，14天RSI已高達86%，如此超買而試破重大整數關口，往往會有獲利沽盤引發調整。中保監定出舉牌指引，急跌後的A股回穩，恒指輕微失守22,300點後亦回升，日線圖保歷加通道橫行，昨日下試底部後反彈，短線回暖勢頭有餘未盡，但小心只是另一次曇花一現的彈散。
內地公布經濟數據，11月規模以上工業增加值同比增長6.2％，略高於市場預期的6.1％；首11月固定資產投資同比增長8.3％，與預期一致。11月社會消費品零售總額同比增長10.8％，遠高於預期的10.1％。
整體經濟保持平穩，但從結構上看，可持續性還是有點疑問。例如工業增加值中，11月份汽車增長達17.8%，這是很明顯難以持續的水平；在固定資產投資中，主要還是由基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）拉動，同比增長18.9%達105,938億元，製造業則只增長3.4%。
靠基建穩經濟 存暗湧
財政部刊登的數據顯示，1至11月累計全國一般公共預算收入148,250億元，同比增長5.7%；1至11月累計全國一般公共預算支出165,839億元，同比增長10.2 %，赤字嚴重。若中央堅持明年以基建來穩經濟，基礎設施投資就要維持20%的增速，則明年便要在今年的基礎上，額外多投入2萬多億元人民幣，總投入逾13萬億元人民幣。這些投入一來多不具備效益，而內地利率飈升，成本壓力就更大，不出3年就會令政府的財政大幅惡化。若中央決定讓經濟放緩，則固投隨時會急降至4%，對經濟的拖累會非常嚴重。當前中國平穩的局面，存有不少暗湧。
美股極超買下再破關 難度高
這樣刺激下去，另一個問題是通脹。當基礎設施投資以20%速度增長，各類資源商品卻只有低單位數甚至負增長，已令今年商品價格飈升，再持續多一年的話，中國一定會出現很嚴重的通脹壓力。
股市方面，道指表現依然神勇，20,000點關口伸手可及，但回顧海嘯後的每次升勢，道指大約升近30%就會回調（見圖），由年初低位至今的升幅已差不多；周線圖沿保歷加通道上升，雖然中長線會維持升勢，惟往往會出現調整，多數回落至20周線（現處於18,575點）才再展升勢。月線圖來看，道指更明顯衝破頂部，在金融海嘯前的話，這意味升勢已差不多，絕大部分升浪已完成；海嘯後由於美股長升長有，除了在QE2後突破頂後大跌，QE3後基本上就沿着頂部上揚。只是美股已升了7年，若說突破月線圖頂部再展一輪急勁升浪，就實在頗令人難以置信。在現時極度超買兼準備上試20,000點整數大關，筆者認為應該有點戒心。
恒指反彈料受制23000
港股方面，急跌一天後未有進一步向下，下試通道底部後回升，在美股出現調整前，有條件出現數百點的反彈，惟依然受制於23,000點大關，年底前最大風險會是美股出現調整，屆時市底本就偏弱的港股，有向下突破的風險。
[江宗仁 還看今朝]
內地公布經濟數據，11月規模以上工業增加值同比增長6.2％，略高於市場預期的6.1％；首11月固定資產投資同比增長8.3％，與預期一致。11月社會消費品零售總額同比增長10.8％，遠高於預期的10.1％。
整體經濟保持平穩，但從結構上看，可持續性還是有點疑問。例如工業增加值中，11月份汽車增長達17.8%，這是很明顯難以持續的水平；在固定資產投資中，主要還是由基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）拉動，同比增長18.9%達105,938億元，製造業則只增長3.4%。
靠基建穩經濟 存暗湧
財政部刊登的數據顯示，1至11月累計全國一般公共預算收入148,250億元，同比增長5.7%；1至11月累計全國一般公共預算支出165,839億元，同比增長10.2 %，赤字嚴重。若中央堅持明年以基建來穩經濟，基礎設施投資就要維持20%的增速，則明年便要在今年的基礎上，額外多投入2萬多億元人民幣，總投入逾13萬億元人民幣。這些投入一來多不具備效益，而內地利率飈升，成本壓力就更大，不出3年就會令政府的財政大幅惡化。若中央決定讓經濟放緩，則固投隨時會急降至4%，對經濟的拖累會非常嚴重。當前中國平穩的局面，存有不少暗湧。
美股極超買下再破關 難度高
這樣刺激下去，另一個問題是通脹。當基礎設施投資以20%速度增長，各類資源商品卻只有低單位數甚至負增長，已令今年商品價格飈升，再持續多一年的話，中國一定會出現很嚴重的通脹壓力。
股市方面，道指表現依然神勇，20,000點關口伸手可及，但回顧海嘯後的每次升勢，道指大約升近30%就會回調（見圖），由年初低位至今的升幅已差不多；周線圖沿保歷加通道上升，雖然中長線會維持升勢，惟往往會出現調整，多數回落至20周線（現處於18,575點）才再展升勢。月線圖來看，道指更明顯衝破頂部，在金融海嘯前的話，這意味升勢已差不多，絕大部分升浪已完成；海嘯後由於美股長升長有，除了在QE2後突破頂後大跌，QE3後基本上就沿着頂部上揚。只是美股已升了7年，若說突破月線圖頂部再展一輪急勁升浪，就實在頗令人難以置信。在現時極度超買兼準備上試20,000點整數大關，筆者認為應該有點戒心。
恒指反彈料受制23000
港股方面，急跌一天後未有進一步向下，下試通道底部後回升，在美股出現調整前，有條件出現數百點的反彈，惟依然受制於23,000點大關，年底前最大風險會是美股出現調整，屆時市底本就偏弱的港股，有向下突破的風險。
[江宗仁 還看今朝]
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