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【明報專訊】年度十大預言之類，以前小弟也做過，但2016年的教訓是：就算猜中政經大事，也不代表能獲利。今年能猜中英國脫歐和特朗普當選已經夠難，但難上加難的是猜中之後的資產價格走勢。試想想若你力排眾議相信特朗普能當選，在11月大開美股淡倉，相信現在的心情比完全猜錯更差。
國泰差無可差 百毒不侵
今年是筆者入行10周年，10年間最大領悟是投資可以很簡單。 傳統的「買入並持有」或許不合時宜，但再好的股票總有個價，買貴就是買錯，反之亦然。 總有些股票成為過街老鼠，一沉百踩，人人聽見都耍手擰頭 ，但同時間也變得百毒不侵，對壞消息無甚反應，一有好消息即可大翻身。
筆者說的是國泰航空（0293）。公司10月「變相盈警」後，股價跌至7年新低。分析員一致唱淡，只有「沽出」或「持有」評級，相當反常。筆者在11月的投資講座，和《明報》陸振球先生提及國泰是今年的終極「恒指之狗」。「狗」並無貶義，就只是表現最差的藍籌之一。 往績顯示，這類股票翌年往往有大反彈，無他，價值夠低殘，「好消息」自然出現。
好消息就開始浮面。星期一晚不太起眼的新聞，建滔化工（0148）宣布已買入國泰5% 股權，主動披露。葫蘆裏賣什麼藥？還不好說。朋友提出「代客泊車」論，表面可能，但不似公司作風，况且若此理論成立，公司理應保持低調，不應增持至超過5%。 Accumulator接貨？更加不像。
其實看看往績，就知建滔熱愛投資（或炒賣）其他公司的股票。 很可能，就只是覺得股價吸引而慢慢收集。 看看數字，建滔持有的國泰股權，平均成本約是11.5元，國泰在8月中後股價根本從未達到此水平。有理由相信建滔在半年甚至一年前已密密收集。
但只是「股價夠殘便買」，就不能解釋建滔為何要買到5%公告天下。下一步是再增持甚至提名董事？還是可以待價而沽，賣給其他人？不知道。
太古賣甩國泰非不可能
提醒大家，國航（0753）持有國泰29.99%股權。 當然2006年國航和太古（0019）有白紙黑字協議，國航不可能單方面忽然增持。 然而，若太古同意則作別論。 又或者根本太古也想完成「歷史任務」，將國泰股權出售？不要忘記，近年太古的業績，往往受國泰拖累，航空公司也從來不是很賺錢的行業。
近期油價回升，理論上當然不利航空股，但見國泰已對此類壞消息無甚反應。 建滔發出公告後翌日，國泰股價全無波動，收市無起跌。但筆者相信國泰股權出現顯著變動，應會是未來數來會發生的事。國泰現價似乎無甚下跌空間，值得中長線留意。
（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股份）
永豐金證券（亞洲）研究部主管
[李聲揚 投資先機]
國泰差無可差 百毒不侵
今年是筆者入行10周年，10年間最大領悟是投資可以很簡單。 傳統的「買入並持有」或許不合時宜，但再好的股票總有個價，買貴就是買錯，反之亦然。 總有些股票成為過街老鼠，一沉百踩，人人聽見都耍手擰頭 ，但同時間也變得百毒不侵，對壞消息無甚反應，一有好消息即可大翻身。
筆者說的是國泰航空（0293）。公司10月「變相盈警」後，股價跌至7年新低。分析員一致唱淡，只有「沽出」或「持有」評級，相當反常。筆者在11月的投資講座，和《明報》陸振球先生提及國泰是今年的終極「恒指之狗」。「狗」並無貶義，就只是表現最差的藍籌之一。 往績顯示，這類股票翌年往往有大反彈，無他，價值夠低殘，「好消息」自然出現。
好消息就開始浮面。星期一晚不太起眼的新聞，建滔化工（0148）宣布已買入國泰5% 股權，主動披露。葫蘆裏賣什麼藥？還不好說。朋友提出「代客泊車」論，表面可能，但不似公司作風，况且若此理論成立，公司理應保持低調，不應增持至超過5%。 Accumulator接貨？更加不像。
其實看看往績，就知建滔熱愛投資（或炒賣）其他公司的股票。 很可能，就只是覺得股價吸引而慢慢收集。 看看數字，建滔持有的國泰股權，平均成本約是11.5元，國泰在8月中後股價根本從未達到此水平。有理由相信建滔在半年甚至一年前已密密收集。
但只是「股價夠殘便買」，就不能解釋建滔為何要買到5%公告天下。下一步是再增持甚至提名董事？還是可以待價而沽，賣給其他人？不知道。
太古賣甩國泰非不可能
提醒大家，國航（0753）持有國泰29.99%股權。 當然2006年國航和太古（0019）有白紙黑字協議，國航不可能單方面忽然增持。 然而，若太古同意則作別論。 又或者根本太古也想完成「歷史任務」，將國泰股權出售？不要忘記，近年太古的業績，往往受國泰拖累，航空公司也從來不是很賺錢的行業。
近期油價回升，理論上當然不利航空股，但見國泰已對此類壞消息無甚反應。 建滔發出公告後翌日，國泰股價全無波動，收市無起跌。但筆者相信國泰股權出現顯著變動，應會是未來數來會發生的事。國泰現價似乎無甚下跌空間，值得中長線留意。
（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股份）
永豐金證券（亞洲）研究部主管
[李聲揚 投資先機]
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