內地滯脹風險升 加息未是時候

【明報專訊】內地上月PPI（生產物業指數）創出3.3%新高，增幅高於CPI（消費者物業指數），預示了上游通脹效應將於未來反映到下游之上，然而內地經濟明年能否保持一定增速，以確保不會陷入滯脹困境卻成疑。


自去年12月開始，PPI變幅快速從低位的-5.9%攀升至3.3%，但其中一個主因是去產能，令供給收縮帶來上游商品價格快速上漲；然而下游需求沒有同步增加的話，行業將無法加價，被迫消化來自上游的成本。


穩價格兼穩經濟 成明年中央挑戰

問題未出現，主因是上半年內地大幅增加以地產為主的信貸規模及基建投資，加上汽車減稅政策催谷起需求。但考慮到內房在10月開始調控後已見回落，汽車減稅明年告終，政府財政刺激不能長期持續，因此，明年需求隨時回落，如果上游價格依然堅挺，中國便可能面臨滯脹風險。如何在穩定價格的同時穩定經濟，將是明年中央其中一個大挑戰。


人行參事改口：不必也不太可能加息

雖然坊間已有聲音表明，人行有需要從減息考慮轉向加息考慮，不過早前公開表示可考慮加息的人行參事盛松成昨日改口，澄清目前經濟剛剛企穩，中國不必也不太可能加息，要到明年觀察通脹、經濟運行等數據變化，才能判斷加息條件是否成熟。