【明報專訊】近年在港上市的內地企業回歸A股日漸成風，借殼上市成為捷徑之一。惟中證監同時收緊監管力度，令借殼變得愈發困難，早前有意分拆主營業務返回A股的內地豪華車經銷商永達汽車（3669），便因遭深交所質疑，最終鎩羽而歸。永達副董事長王志高在接受專訪時表示，仍未放棄回歸念頭，並希望未來能藉A股市場壯大公司。
明報記者 尉奕陽
永達汽車於A股覓殼已久，今年4月初，公司曾稱由於未能達成協議，已與原目標公司暫停談判，但一周後永達便再次與於深圳上市的A股公司揚子新材達成借殼協議。惟事與願違，永達於9月9日再次公告，終止重大資產重組協議，意味着公司A股借殼再次失敗。王志高表示，由於未能在規定時間內備齊深交所所需要的文件材料，故只得暫時放棄。不過，他直言作為一間主要實業在內地的上市公司，永達回歸A股的大方向不會改變。
冀擴大交易流通量
王志高表示，見到許多有資質的小企業在A股市場獲得資本支持後，得以迅速做大做強，因此永達未來若有機會，會繼續尋求登陸內地資本市場。他在訪問中絲毫未掩飾其對於A股的喜愛，稱其「充滿生機」，但稱同時亦很喜歡港股市場，因港股為繼內地之後第二了解中國的市場，同時能在此了解不同投資者的期望，有助加強公司管理。他表示，由於看重較大的交易量與流通性，港股機構投資者較偏好市值較大的公司，但永達會保留港股上市地位，並根據兩地市場變化選擇不同的融資渠道。
兩地融資因時制宜
永達汽車曾於今年4月15日公告，稱欲分拆旗下所有汽車售後服務4S店資產並於A股借殼上市，分拆資產估值達120億元（人民幣·下同）。同日，永達所尋找的深交所殼公司揚子新材亦發布公告，其中提到永達淨資產帳面價值為35.76億元，採用市場法與收益法評估後，資產價值分別達120.15億與139.23億元，增值率高達235.96%與289.31%。相比之下，市場份額遠超永達的內地兩大汽車經銷商國機汽車與龐大集團，總市值分別僅有117億元與185億元。有市場人士認為永達120億元估值過高，資產分拆後令A、H股兩地的資產都缺乏足夠升值空間。
此外，永達亦在公告中承諾，未來3年公司純利目標將不低於8億、10億與12億元，惟過去3年，永達全年純利卻僅有5.64億、5.18億和5.10億元。突然大幅提升的盈利承諾，亦令深交所發文質詢。王志高表示，公司估值按15倍市盈率計算並不高，而8億元則是基於對獲得融資並實現併購後的盈利預期。永達汽車於4月公布重組計劃時同時提及，擬透過定向配股融資50億元人民幣，其中35億元用於發展汽車租賃業務。王志高表示，會繼續通過其他渠道融資，並控制業績增長速度，料借殼失敗對公司業績不會有太大影響。
[上市公司專訪]
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