何國良：對深港通的3個逆向猜測

【明報專訊】轉眼間又來到年末，今年12月比過往要熱鬧的事情，可能就是期待了很久的深港通。不少專家提出了很多投資看法，筆者在此不贅。既然今年已有不少事件如英國脫歐、美國大選等的結果都跟事前預測好不一樣，倒不如我們在這裏分享一些後市的猜想，讓讀者們有更多思考角度。


猜想一：12月成交量沒明顯增加

在不少有關深港通的分析中，由於過往6個月資金明顯流向的關係，大家都認為，這一類型的資金會持續利用這新開發的渠道來轉戰港股，因此，他們相信港股交投會因而暢旺起來。筆者覺得這種思維只是順水推舟，市好說好，市弱叫弱。本周初也許有一些股份會因這獨特資金流而異動，特別是那些因深港通獨有而出現在可買賣上市公司名單上的小盤股指數成分股，將會是未來數天媒體財經版的頭條。但熱鬧過後，蜜月期結束，時間愈深入12月，觀戰的氣氛只會愈濃厚，期待深港通開通為市場帶來的大波瀾將會落空，好戲還需等到明年才可看到。


猜想二：市况只會波段中來回

不少分析也預期，資金湧入將會為港股帶來利好的行情，建議大家不妨先入貨，待南下資金一到，市况便會因資金到位而上升。筆者相信，這明顯是一廂情願。如果大家有留心的話，其實，在9月份亦曾經出現了一段相傳是南下資金入市而誘發的好行情，在9月底，大家亦抱着這心態去買貨，而且10月初剛碰到國慶長假期，大家趁這些資金因假期未到時，先行積極入貨，期待假後交給來接棒的「北水」，但結果呢？說好的「北水」並沒有如預期出現，2000點的調整亦隨之而來。所以大家要汲取教訓，深港通的契機確實會為市場帶來新進場的資金，他們是會買貨的，但這並不代表他們在任何的市場價格都會買貨的。因此，市場在波段中來回的機會似乎更大。


猜想三：屬於大市值股票的行情

深港通跟它的「孖生兄弟」滬港通的明顯區別，在於南下資金可以投資50億元市值的小型股指數成分股，因而坊間許多分析就在此落墨，吹捧一個小型股行情。當然，這種類型的股票特色亦似乎合乎南下資金投資者的胃納，但如果細心留意南下資金的主流投資者背景，他們並不是像大家分析般，只是一批投資戶口資產剛過50萬元的合資格人士，而是有規模的機構投資者和國內所稱的「大散戶」。因此，他們劍指的並不單單是今次獨有的小型股，而是從來都比其他股份更有「把握」的大市值股票，所以讀者們不妨多向這方面尋寶啊！


安保投資亞洲區股票投資主管

[何國良 基金看世界]