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【明報專訊】全球債市拋售潮一波未平、一波又起，12月開始的第一天，美國10年期國債收益率大漲8.7個基點（1厘等於100基點），至2.454厘，盤中10年期美債收益率一度攀升至2.49厘，創下2015年6月以來新高；而英國、法國、德國、澳洲、意大利和西班牙的10年期國債收益率均上漲5至6個基點。
彭博巴克萊全球綜合債券總回報指數11月大跌4%，創下1990年以來最大跌幅。相關數據顯示，11月全球債市市值蒸發1.7萬億美元，可謂「洗劫」，堪稱史上之最。美國30年期國債收益率自今年1月以來首次飈升至3厘以上；英國10年期國債收益率回到英國退歐公投前的水平，同時德國30年期國債收益率自今年5月初以來首次一度升至1厘以上，意大利10年期國債收益率自去年7月以來首次攀升至2厘以上。
債市的拋售潮源於通脹預期升溫和經濟增長預期上升，美元加息是重大不利因素，特朗普當選總統更成為債市拋售的催化劑，30年債券牛市恐一去不返。
債市拋售潮 大選前已開始
貝萊德全球首席投資策略師Richard Turnill向英國《金融時報》表示，債市的拋售潮在美國大選之前就已經開始，反映了三大因素：經濟增長加速的預期、通脹升溫的預期及刺激政策的重點從貨幣政策轉向財政政策的預期，而美國大選正式將這三大因素進一步放大。日興資產管理公司駐悉尼全球首席利率與匯率策略師布瑞吉斯Roger Bridges也表示，很多人都開始認為，這宣告了債券牛市終結，並且不打算與這股趨勢作對。
明年聯儲局加息速度仍緩慢
雖然短期債市難以逆轉的觀點市場幾乎趨於一致，但長期角度市場也有一些不同的聲音。債券基金DoubleLine創始人兼行政總裁Gundlach建議投資者應以「現金為王」，但特朗普明年1月20日上台前市場形勢就會逆轉，預計美元會下跌，美債收益率會在高位橫盤，股市見頂。
美國12月加息的決定、歐洲政局變動及特朗普新政府實際推出的經濟政策，都將再次影響全球債市走勢。在2016年經歷了一系列黑天鵝事件後，投資者避險情緒逐漸減弱，市場承壓能力亦有所增加，「新常態」的局勢將會重新分配全球資產。
全球低利率可能仍是主旋律，歐洲、日本央行的量化寬鬆預計將會維持，中國經濟也在探底，而近期美元的強勢走向其實在某種程度上會加緊收縮貨幣，在全球市場的異化下，明年美國聯儲局加息速度仍然可能趨於緩慢。
（本文意見只供參考，東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
彭博巴克萊全球綜合債券總回報指數11月大跌4%，創下1990年以來最大跌幅。相關數據顯示，11月全球債市市值蒸發1.7萬億美元，可謂「洗劫」，堪稱史上之最。美國30年期國債收益率自今年1月以來首次飈升至3厘以上；英國10年期國債收益率回到英國退歐公投前的水平，同時德國30年期國債收益率自今年5月初以來首次一度升至1厘以上，意大利10年期國債收益率自去年7月以來首次攀升至2厘以上。
債市的拋售潮源於通脹預期升溫和經濟增長預期上升，美元加息是重大不利因素，特朗普當選總統更成為債市拋售的催化劑，30年債券牛市恐一去不返。
債市拋售潮 大選前已開始
貝萊德全球首席投資策略師Richard Turnill向英國《金融時報》表示，債市的拋售潮在美國大選之前就已經開始，反映了三大因素：經濟增長加速的預期、通脹升溫的預期及刺激政策的重點從貨幣政策轉向財政政策的預期，而美國大選正式將這三大因素進一步放大。日興資產管理公司駐悉尼全球首席利率與匯率策略師布瑞吉斯Roger Bridges也表示，很多人都開始認為，這宣告了債券牛市終結，並且不打算與這股趨勢作對。
明年聯儲局加息速度仍緩慢
雖然短期債市難以逆轉的觀點市場幾乎趨於一致，但長期角度市場也有一些不同的聲音。債券基金DoubleLine創始人兼行政總裁Gundlach建議投資者應以「現金為王」，但特朗普明年1月20日上台前市場形勢就會逆轉，預計美元會下跌，美債收益率會在高位橫盤，股市見頂。
美國12月加息的決定、歐洲政局變動及特朗普新政府實際推出的經濟政策，都將再次影響全球債市走勢。在2016年經歷了一系列黑天鵝事件後，投資者避險情緒逐漸減弱，市場承壓能力亦有所增加，「新常態」的局勢將會重新分配全球資產。
全球低利率可能仍是主旋律，歐洲、日本央行的量化寬鬆預計將會維持，中國經濟也在探底，而近期美元的強勢走向其實在某種程度上會加緊收縮貨幣，在全球市場的異化下，明年美國聯儲局加息速度仍然可能趨於緩慢。
（本文意見只供參考，東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
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