華寶擬私有化 溢價不足一成 基金經理：作價太低 小股東或反對

【明報專訊】曾經為「基金愛股」、中國女富豪朱林瑤旗下的華寶國際（0336）停牌3日後，昨日宣布大股東提私有化，以不到一成溢價全購公司股份，總代價逾60億元，不過只相當於朱林瑤多年沽貨及收息的一半金額。有基金經理就質疑，華寶私有化作價太低，相當於大股東不需分毫收回公司資產，或會惹來小股東反對。


明報記者 武君

華寶公告稱，公司已發行股份為31.07億股，大股東持有12.8億股即41.18%，擬收購其他18.27億股，每股要約價為3.3元，較停牌前3.02元溢價9.27%，要約總價值為60.3億元。


公司另涉及775.5萬股的購股權要約，若購股權獲全數行使，則要約價將增加至60.56億元。消息刺激華寶昨日復牌升近9%，收報3.29元，已經逼近私有化作價。


股價昨升9% 逼近作價

有基金經理表示，該私有化作價太低，小股東不太可能同意，或者只是第二大股東Lazard基金有意退出，而大股東順水推舟。不過若私有化真的成功，等於大股東一分不出拿回公司。


華寶表示，私有化主要是因為自2015年中以來股份一直未盡人意，而且可能會繼續受宏觀經濟增長低迷及嚴格的煙草消費管控影響；另外股份低交投流通量令股東難以進行大型出售。公司又稱，已建議分拆旗下日用及食用香精業務到A股獨立上市，聯交所已經同意，仍待中國監管機構批准。


華寶2006年借殼上市後，挾內地最大香精香料生產商之名，加上盈利增長驚人，一直是基金愛股，幾年股價就由1元升至2010年的高位近14元。不過公司在2012年遭沽空機構「匿名分析」狙擊，除認為其業務毛利率過高不合理，亦質疑大股東朱林瑤不斷沽貨減持，且在減持前派高息，其後即使復牌股價亦持續不振，以昨日收市價計，仍較高峰期跌逾八成。


大股東累積減持套現 夠私有化兩次

因為華寶市值一度以數百億元計，朱林瑤在2008年被《福布斯》評為全球最年輕白手起家女富豪，不過其亦是「胡潤套現富豪榜」常客，甚至在內地被稱為「抽水女王」，由2006年上市開始，朱林瑤每年均大手沽售公司股份，至2011年共減持7次，持股量由97.6%降至40%以下，套現高達95.53億元，加上公司上市後收息達23億元，合共進帳近120億元，足夠私有化華寶兩次。朱林瑤近年開始轉增持公司，持股量由37%回升至41.18%，不過總涉資3億元，只是其套現金額的零頭。