蘇沛豐：昊海生物收購具協同效應

【明報專訊】昊海生物6826上周公佈收購一家深圳眼科產品分銷商 60%股權交易作價3.6億元人民幣•下同其中1.08億為目標公司的業績保證金條件為目標公司於2016/17/18 年的淨利潤將分別達到5,500萬元、7,500萬元及8,000萬元人民幣。昊海將以去年招股時獲得的款項支付並預期於本月內完成交易。按業績保證的淨利潤計算是次交易作價相當於2016/17/18市盈率分別10.9倍、8.0倍及7.5倍。


昊海本身產銷四款眼科產品其中三款為眼科黏彈劑一款為潤眼液。是次收購目標公司在中國經銷人工晶狀體、眼科黏彈劑、透明質酸鈉凝膠等多個進口眼科產品亦是 Lenstec中國進口人工晶狀體產品在中國獨家經銷商。相信是次收購可與昊海現有的產品線產生協同效應。這亦是昊海繼去年中收購河南宇宙人工晶狀體生產商38%股權後再次收購眼科公司。昊海財務穩健支持進一步收購。截至今年6月底持有現金超過20億元人民幣完成此收購後仍有彈藥再作併購。


先挑戰40元 下一步上望46元

此收購不單符合昊海長遠發展眼科業務的策略更料立刻帶來盈利貢獻明年及後年核心利潤料因而提升逾一成。昊海股價於34元營造了雙底即將挑戰頸線40元突破後上望46元相當於2017年預測市盈率約16倍。筆者為證監會持牌人沒持有上述股份


招銀國際研究部策略師

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