新興市場貨幣急挫 8央行表態干預

【明報專訊】美匯指數創下自2003年3月以來的逾13年高位，觸發新興市場出現走資潮。自特朗普當選後，最少有8個新興市場的央行「出口術」，甚至直接干預匯市，市場憂慮1997年至1998年的金融風暴會重演。分析師表示，長遠而言美元仍可挾勢再升，資金將從新興市場回流美國。


明報記者 溫婉婷

特朗普主張推動基建及減稅，勢令美國財政預算赤字擴大，資金持續流出債市，引發國債孳息急升。上周五美國10年期債息及30年期債息分別升至2.35厘及3.03厘。


聯儲局下月加息機會率已增至95％，推動美元破位上升，上周五美匯指數收報101.2，創近13年半高位。


巴西墨西哥貨幣最受衝擊

美元強勢觸發新興市場走資，非美元貨幣普遍跌逾2%，多國央行罕有地「出口又出手」（見表）。日本央行上周公布實行固定利率無限量購買國債以遏抑利率上漲，乃該行自今年9月公布推出「孳息率曲線控制」框架後首次實行；至於韓國及菲律賓等國家央行亦表示有出手干預的可能性。至於特朗普風險的重災區南美洲，巴西雷亞爾及墨西哥披索均急挫，兩國央行分別採取多次換匯交易及加息等措施迎戰，試圖阻止貨幣下跌。


香港奧國經濟學院院長王弼預料，1997年的金融風暴將會重臨。他認為新興國家的「底盤太弱」，社會積累的財富並不多，根本無從招架，對於多國的央行表示干預，他相信只是「得個講字」，僅屬拖延之計。


盧楚仁﹕貶幅不大 不虞爆煲

但天王國際金融行政總裁盧楚仁則認為，過去20年亞洲國家經濟基礎已較穩固，甚少「爆煲」，且今次貨幣貶值幅度亦不大，不認為會重演金融風暴。


不過，以印尼及韓國為例，兩國於1997年時，其經常帳赤字佔國內生產總值（GDP）3％至4%（見圖）。


韓國經常帳錄盈餘 印尼底子仍弱

現時韓國經濟較當年好轉，並錄得經常帳盈餘。但印尼的情况仍與當年無異，反映部分亞洲新興國家的經濟實力基礎仍然薄弱。


在美元持續強勢下，新興市場貨幣仍未見底。王弼則認為，無論英國脫歐公投抑或特朗普當選，均有一定民意基礎，反映部分人希望資金停止「西向東流」。


換言之，資金將回流成熟市場，他預料美匯指數在短期內會有技術調整，但之後會在98至105之間徘徊，長遠依然可以挾勢再升，有望觸及120水平。


王弼﹕美匯長遠可觸120

盧楚仁則認為，美匯指數升幅出乎市場預料，達嚴重超賣水平，預料再往上升空間不大。短期走勢，視乎意大利公投及下月美國選舉人投票結果。


他表示，意大利修憲公投料遭否決，有機會引起環球股災，屆時聯儲局12月加息機率將減低。下月19日的美國選舉人投票，若將總統大選結果「翻盤」，亦將令美元走弱。