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【明報專訊】美國大選結果爆冷由特朗普勝出，但更驚人的是美股表現不跌反升。安聯美國資本市場策略及研究主管Kristina Hooper表示，選舉前不少投資者都期望希拉里勝出，「但現在他們開始重新思考特朗普當選對他們的意義......其實頗正面。」她表示，市場都在猜測特朗普將為銀行鬆綁，金融服務業股票近日亦因而急升。
總統選舉結果公布當日，外圍市場反應甚大，美股期貨亦一度跌停。但在外圍一片恐慌情緒同時，當天美股開市後卻先跌後反升。雖然外圍市場反應甚大，在選舉結果出爐的兩日後，記者訪問身處紐約的Kristina Hooper，她對特朗普當選並不感到悲觀，更指「作為一個商人，他嘗試繞過規範與官僚制度去完成任務。這對企業而言是一個非常吸引的信息。」她又稱，相對於獲得大眾的支持，議會由所屬政黨領導更為重要「......尤其是我們知道特朗普素來並不太介意旁人的看法，相信沒有勝出大眾投票（popular vote）對他影響不大。」
懂得繞過官僚制度實現抱負
Kristina Hooper於本周一發表分析指，本屆政府造成的「金融壓迫」（financial repression）可能是特朗普今次當選的主要原因之一。她表示，金融海嘯後美國政府只是一味以貨幣政策刺激經濟，量寬令息率低無可低，以往存款「零風險回報」的概念，在金錢氾濫的市場中變成「零回報風險」。即使貨幣寬鬆令傳統較高風險的資產，例如房地產及股票的風險回報大幅增長。但在海嘯之後，不少美國人不敢投資於高風險資產，極度寬鬆的貨幣政策就變相造成了市民之間的收入不平等。
透過財政政策 減依賴寬鬆貨幣
特朗普從宣布當選至今，主要提出的經濟措施包括：減少對金融服務業的規範，以及以財政政策推動經濟。Kristina Hooper表示，在特朗普當選的同時，參眾兩院亦由他所屬的共和黨控制，有利他推出以上政策。她表示，「現任奧巴馬政府因為參眾兩院並非由他所屬政黨掌控，可以推動的政策相對有限……如果特朗普能以增加基建及減稅這些方式來刺激經濟，表示美國政府將減少對貨幣政策的依賴。」
加息前景方面，原本市場預期特朗普當選造成的暴跌並沒有出現，聯儲局亦不用因此被迫暫緩加息。改為以財政政策推動經濟，將會減低聯儲局對寬鬆貨幣環境的依賴，能夠加快加息步伐。美國國債近日遭拋售，正正反映市場對經濟增長及通脹加快的預期。特朗普當選前，曾有謠言指他將辭退耶倫。但Kristina Hooper表示，「特朗普並沒有辭退耶倫的權力。他當然可以為難她，嘗試令她自己辭職。但耶倫的任期最少於2018年才完結，他沒有介入的權利。」雖然如此，但美國聯邦公開市場委員會（FOMC）仍有兩個位置需要填補，從特朗普往後建議的人選，或能令投資者一窺他對聯儲局角色的期望。
Kristina Hooper對特朗普上任的感覺並不負面，但她也承認，在競選過程當中，特朗普提出了不少建議，當中更有一些自相矛盾的地方，因此未來仍然需要密切留意他的言行及施政。
特朗普無權辭退耶倫
她表示，「市場現時表現正面，是因為特朗普開始表現得像一個候任總統（start acting presidential）。如果他在這個時候突然改變立場，投資者憂慮他可能做出諸如危害國際安全的決定，將會為市場帶來巨大的不穩定性。」她指出，即使美股現時估值並不便宜，但美國經濟基本面的確在改善當中，過去數月企業盈利亦有轉勢的迹象，「單是估值較高並不構成重大沽空的理由......我認為最大的風險仍是來自特朗普本身。」
明報記者
[蘇樂恩 基金特區]
總統選舉結果公布當日，外圍市場反應甚大，美股期貨亦一度跌停。但在外圍一片恐慌情緒同時，當天美股開市後卻先跌後反升。雖然外圍市場反應甚大，在選舉結果出爐的兩日後，記者訪問身處紐約的Kristina Hooper，她對特朗普當選並不感到悲觀，更指「作為一個商人，他嘗試繞過規範與官僚制度去完成任務。這對企業而言是一個非常吸引的信息。」她又稱，相對於獲得大眾的支持，議會由所屬政黨領導更為重要「......尤其是我們知道特朗普素來並不太介意旁人的看法，相信沒有勝出大眾投票（popular vote）對他影響不大。」
懂得繞過官僚制度實現抱負
Kristina Hooper於本周一發表分析指，本屆政府造成的「金融壓迫」（financial repression）可能是特朗普今次當選的主要原因之一。她表示，金融海嘯後美國政府只是一味以貨幣政策刺激經濟，量寬令息率低無可低，以往存款「零風險回報」的概念，在金錢氾濫的市場中變成「零回報風險」。即使貨幣寬鬆令傳統較高風險的資產，例如房地產及股票的風險回報大幅增長。但在海嘯之後，不少美國人不敢投資於高風險資產，極度寬鬆的貨幣政策就變相造成了市民之間的收入不平等。
透過財政政策 減依賴寬鬆貨幣
特朗普從宣布當選至今，主要提出的經濟措施包括：減少對金融服務業的規範，以及以財政政策推動經濟。Kristina Hooper表示，在特朗普當選的同時，參眾兩院亦由他所屬的共和黨控制，有利他推出以上政策。她表示，「現任奧巴馬政府因為參眾兩院並非由他所屬政黨掌控，可以推動的政策相對有限……如果特朗普能以增加基建及減稅這些方式來刺激經濟，表示美國政府將減少對貨幣政策的依賴。」
加息前景方面，原本市場預期特朗普當選造成的暴跌並沒有出現，聯儲局亦不用因此被迫暫緩加息。改為以財政政策推動經濟，將會減低聯儲局對寬鬆貨幣環境的依賴，能夠加快加息步伐。美國國債近日遭拋售，正正反映市場對經濟增長及通脹加快的預期。特朗普當選前，曾有謠言指他將辭退耶倫。但Kristina Hooper表示，「特朗普並沒有辭退耶倫的權力。他當然可以為難她，嘗試令她自己辭職。但耶倫的任期最少於2018年才完結，他沒有介入的權利。」雖然如此，但美國聯邦公開市場委員會（FOMC）仍有兩個位置需要填補，從特朗普往後建議的人選，或能令投資者一窺他對聯儲局角色的期望。
Kristina Hooper對特朗普上任的感覺並不負面，但她也承認，在競選過程當中，特朗普提出了不少建議，當中更有一些自相矛盾的地方，因此未來仍然需要密切留意他的言行及施政。
特朗普無權辭退耶倫
她表示，「市場現時表現正面，是因為特朗普開始表現得像一個候任總統（start acting presidential）。如果他在這個時候突然改變立場，投資者憂慮他可能做出諸如危害國際安全的決定，將會為市場帶來巨大的不穩定性。」她指出，即使美股現時估值並不便宜，但美國經濟基本面的確在改善當中，過去數月企業盈利亦有轉勢的迹象，「單是估值較高並不構成重大沽空的理由......我認為最大的風險仍是來自特朗普本身。」
明報記者
[蘇樂恩 基金特區]
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